【柏瑞投信】烏俄戰爭催化各國政府加碼ESG永續投資

因應主要央行態度轉鷹，烏俄緊張情勢驟升，投資人風險偏好情緒明顯下降，整體市場震盪加大，2022 年 2 月投資級、非投資級 ESG 債券 * 皆呈現下跌，ESG Leader 股票指數 ** 近 1 個月亦收跌。柏瑞投信表示，烏俄情勢推升避險需求，然通膨高漲也強化主要央行的鷹派立場，推升美國 10 年期公債殖利率近期走揚，壓抑 ESG 股債資產的表現。不過，2 月資金不畏動盪，持續流入全球 ESG 股票和 ESG 債券 ETF。

柏瑞投信 2022 年 2 月「洞悉 ESG」報告指出，雖然烏俄緊張情勢推升能源及商品價格再上揚，但也促使全球加速脫碳、進而擺脫對於俄羅斯的能源依賴度，不僅使永續題材相關的板塊於震盪中逆勢上漲，也使多國再度加碼 ESG 財政力道，ESG 永續投資不僅已成大勢所趨、後市潛力更是值得期待。

政府領頭催化 ESG 發展及市場透明度

此外，近年各國政府更加注重 ESG 監管，相關政策快速增加。自 2016 年以來，全球 ESG 相關政策數量成長了近 2 倍，有望帶來上行下效的成果，進一步刺激企業跟著進步。此外，永續投資浪潮持續推進，過去被視為 ESG 發展相對緩慢的亞太地區也開始跟進，多數亞太企業的 ESG 改善程度明顯提升，已逐漸趕上歐美企業的腳步，提供 ESG 投資人更好的資訊透明度。

另方面，受到疫情、升息縮表消息干擾，ESG 債券遭降評家數增加。根據 Bloomberg 統計，2022 年 2 月 ESG 債券指數成分發行企業中，信評被調降家數略高於被升評家數，不過遭到降評的家數仍低於疫後以來的平均數。此外，2 月全球 ESG 投資級企業債指數的平均信評仍維持投資等級，信用風險相對較低。

柏瑞投信 2022 年 2 月「洞悉 ESG」報告指出，雖然烏俄戰爭促使全球能源及原物料價格驟升，市場預期 2022 年全球 ESG 股票指數成份企業，前 2 季營收增速或因售價上揚而被調升，然而通膨升溫也使企業的成本提高，因此指數成分企業的獲利並沒有因此顯著成長，但預期整體盈餘仍有望維持雙位數的增速。

ESG 企業獲利增長支撐 股市後市可期

柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (基金之配息來源可能為本金) 經理人方定宇表示，儘管寬鬆貨幣政策可能逐步退場，但企業獲利成長可望接棒，加上全球 ESG 企業股票的本益比已回落到 5 年均值，反而提供更佳的中長期布局契機，後市表現值得期待，尤其在預期實質利率上升的情形下，價值股表現可望優於成長股。

在 ESG 債市展望方面，柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人施宜君表示，隨著 Fed 態度轉鷹，暗示有加速升息之必要，3 月的量化模型亦顯示債券市場氣氛由中性走向謹慎，預期全球殖利率曲線走平，產業配置偏好能源、天然氣與保險等相關產業。

柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘指出，升息的預期持續壓抑本益比過高的科技股，根據過往資料統計顯示，Fed 升息期間的價值股表現優於成長股，目前股票投組維持偏好評價相對便宜的價值股，相對加碼必須消費及金融。不過，上述配置仍將隨市況而改變，ESG 股債市場仍有波動風險。

* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。非投資等級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數 2022 年 2 月表現分別為 - 2.0%、-2.4% 跟 - 2.35。皆非本基金績效指標。
**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2022 年 2 月表現為 - 3.3%。非本基金績效指標。

《註》
柏瑞投信於 2020 年 1 月率先在台灣推出首檔以「ESG 因子 + 量化策略」的全球投資級債券基金，受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG 投資」的新風潮。柏瑞已發行三檔 ESG 量化基金，合計規模最大 ***，亦為業界唯一擁有完整股、債、多重資產 ESG 基金家族產品線。
由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況，自 2020 年 7 月開始，每月發布「洞悉 ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧 ESG 整體市況，並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 非投資等級債的資料，以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全 ESG 投資意識。
*** 資料來源：投信投顧公會，截至 2022/2/28。柏瑞 ESG 量化債券基金（本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）、柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (基金之配息來源可能為本金)，3 檔基金規模合計為新台幣 291.4 億元，為同一家公司所發行的境內主動管理 ESG 量化基金中合計規模最大。基金規模可能隨市況變動，本公司將不另行通知。

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