〈走進中國〉快手上市一年股價低迷 料將苦盡甘來

作為去年港交所最大規模首次公開發行股票（IPO）的快手科技 (01024-HK) ，上市一年來股價一路走低，但分析師認為，快手即將否極泰來。

彭博資訊報導，股票分析師認為，作為抖音的競爭對手，快手擁有龐大用戶群，且未來幾季的獲利亮麗，成為快手扭轉頹勢的兩大利多。截至 2 月 7 日止，今年來快手股價已暴漲 35%，成為恆生科技指數漲幅最大的股票。

摩根大通 Alex Yao 等分析師表示，快手是今年中國網路領域表現最好的「逆勢投資」，並給予加碼評級。

小摩分析師說：「我們認為，去年年中以來，快手管理層改變成長策略，從絕對成長轉變為品質成長，且一個更加良性的競爭環境，可能會減輕快手的獲利率壓力。」

中金分析師將快手的目標價定在 140 港元，較目前股價高約 60%，原因是分析師預估該公司 2024 年前每日活躍用戶將達到 4 億人。

去年第 3 季，快手已擁有 3.2 億名每日活躍用戶，按用戶數量計算，快手已成為全球第二大短影音平台，僅次於字節跳動旗下的抖音。

中金在 1 月發布的報告也指出，在廣告方面，快手預料外部廣告客戶對廣告效果的要求提高，快手以「效果廣告」為主，該公司認為有望擴大市占率，今年廣告業績可望先蹲後跳。

在電商方面，快手計劃繼續增強供應鏈能力，希望今年品牌銷量的比率，能提升至 20%，遠高於去年的不到 10%，快手並鼓勵商家做店播，與達人合作。

在直播方面，快手預估今年直播收入將出現高個位數至低兩位數的成長，長期毛利率將維持在 32-35% 的水準。

彭博行業研究分析師 Matthew Kanterman 和 Tiffany Tam 在報告中指出，快手龐大且參與度極高的用戶群，為銷售強勁成長奠定長期堅實基礎。

建行國際分析師 Ronnie Ho 和 Jessie Jing 則在報告中表示，作為北京 2022 年冬奧會的官方轉播商，快手的業績也可能出現成長。

快手 IPO 的時機很不理想，去年北京出手整頓網路巨頭，導致該網路業陷入混亂。在亞洲規模超過 30 億美元的 IPO 案中，快手成為 2018 年小米以來上市首年表現最差的 IPO。