P/B值太低了！里昂證：亞股明年可能大漲20%

(來源：AFP)

亞洲股市歷經一年來資金大失血，可能尚未恢復元氣；但里昂證券 (CLSA) 亞洲研究部主任 Amar Gill 週三 (23 日) 卻樂觀預言，明 (2016) 年亞股可能爆出 20% 的漲勢，因為目前股價淨值比 (P/B 值) 遠低於歷史平均水準。

Gill 接受《CNBC》訪問時指出，亞洲除日本以外股市目前 P/B 值遠低於歷史均值，而在過去 20 年，亞股年終 P/B 值處於相似水準只出現過 3 次，分別在 1998、2002 及 2008 年，之後亞股都飆漲了 43%-68%。但由於這回 P/B 值下滑時間拖長許多，因此明年亞股反彈力道可能「只有」20%。

MSCI 明晟亞洲除日本以外股市指數 (MSCI All Country Asia ex-Japan) 今年來下跌了 11%。且根據傑富瑞 (Jefferies) 統計，截至本月 11 日，投資中國股票的共同基金及 ETF 今年來流失 290 億美元資金，南韓股票基金流失逾 60 億美元，馬來西亞與印尼的股票基因亦分別流失 8.37 億美元與 12 億美元。

而根據野村 (Nomura) 調查，亞洲除日本以外股市目前 P/B 值僅 1.3 倍，比長期均值 1.9 倍低了 33%；根據 12 個月預估獲利計算的本益比也只有 11.6 倍，低於長期平均的 12 倍。

Gill 指出，目前亞股市場信心基本上非常負面，並且許多反映在股價上。但若有些情況最後並不如想像悲觀，例如中國不會內爆，或是印度經濟成長加快，或是明年美元漲勢不像今年這樣強，亞洲股價便可能大漲。不過他提醒，最大變因仍是美元走強的力道。