想買高收益債?先看這篇比較文

想買高收益債?先看這篇比較文。(圖:AFP)
想買高收益債?先看這篇比較文。(圖:AFP)

配息投資人最愛的全球高收益債券,是今年高息債券中表現較佳的族群,全球高收益債券指數年初至今上漲 2.41%,而其中美國高收益債券指數上漲 3.95%,表現更為突出(指數採美銀美林指數,資料期間為 2020/12/31 – 2021/7/28,以美元計算)。市面上高收益債券基金選擇玲琅滿目,這篇文章列出其中幾檔做比較,幫助大家選出適合的好基金。 

1. 高收益債券基金,信評策略大不同

目前市場上知名的幾檔熱門高收益債券基金,信評分佈策略上有很大的不同。以近期市場焦點「安聯美元短高收」來看,基金佈局較多在B級,而「聯博全高收」則是除了高收益債券之外,在高信評的佈局上也較多,將近 1/4 佈局在投資等級債券上。「摩根環高收」則相較高收益債券指數,更偏好高品質的券種,因此在較高評級的高收益債券上佈局較多。「貝萊德環高收」的信評佈局,則與指數相近。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,截至 2021/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,截至 2021/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

2. 貨幣政策轉向的收息投資法,看這個指標 

儘管大部分的人投資高收益債券都是希望能用較穩健的方式,打造每個月的配息現金流。但在目前美國公債殖利率曲線,上行空間比下行空間高出許多,衡量債券對利率變動敏感度的存續期間也成為相當重要的觀察指標。存續期間越高,代表利率上升對基金的衝擊程度越高。因此,透過換算成每單位存續期間帶來的到期殖利率,更能挖掘高收益債券的 CP 值。 

其實,全球高收益債券在所有大類債券裡,CP 值已經相當不賴,但再深入以這個指標來挑選基金的話(下表最右欄),可以發現「安聯美元短高收」的 CP 值最高,而且就算單看「到期殖利率」這檔基金表現也不錯。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,截至 2021/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,截至 2021/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

3. 績效比一比 

以績效來看,近一年佈局較類似多元債券的「聯博全高收」表現最優異,而時間拉長到三年,則是主要佈局歐美高收益債券為主的「貝萊德環高收」表現最好。有趣的是,如果就配息率來看,聚焦在短天期美元債券的「安聯美元短高收」,也能提供與其他策略高收益債券相似的配息率。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算至 2021/6/30,表中基金皆為美元級別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以美元計算至 2021/6/30,表中基金皆為美元級別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

除了績效以外,債券型投資人往往也追求降低波動,下圖比較四大基金過去三、五年的標準差,「安聯美元短高收」波動最低,再來是聚焦較高品質高收益債券的「摩根環高收」,而多元佈局的「聯博全高收」的波動度則與報酬率一體兩面,是四檔基金中最大的,這與此檔基金持有如當地貨幣新興債等其他高息債券資產也有關聯。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以新台幣計算至 2021/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,績效以新台幣計算至 2021/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

高息基金人人愛,魔鬼藏在細節中
本次比較文的基金表現皆不遜色,且特色皆不大相同。較看好美國經濟前景的人,可以選擇相對聚焦在美國高收益債券的安聯或摩根,摩根相較以優質債券為主,安聯則主打以短天期債券來對抗接下來利率可能走高的環境衝擊。對於希望擴大高收益債券佈局區域的人,可以選擇分散佈局在歐美的貝萊德環高收。而聯博全高收,則適合除了全球高收益債,還想進一步全面佈局更多券種的人。 

 

鉅亨精選基金

>>> 安聯美元短年期高收益債券基金 - AT 累積類股 (美元)

>>> 摩根投資基金 - JPM 環球高收益債券 (美元)-A 股 (累計)

>>> 貝萊德環球高收益債券基金 A2 美元

>>> 聯博 - 全球高收益債券基金 A2

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