【中信投信】交易所升級陣痛 越股先蹲後跳

今年以來統計至 6 月 23 日,越南股市報酬率高逾 20%,是全球表現最耀眼的市場之一。但 6 月初胡志明交易所因市場太過火熱,系統過載,致使越股出現一波回檔修正。交易所系統預計將於 7 月升級,明年改版,升級導致的市場陣痛將逐漸削減,加上越股基本面、評價面展望樂觀,對長線投資人來說,近期的波動反而是不錯的投資契機。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示,根據彭博、VSD 研究資料,越南股市原本就是散戶居多,比重高達 7 成。去年由於疫情爆發,央行將再融資利率(越南重要基準利率之一)降到歷史新低,加上房地產由於疫情關係流動性降低,吸引資金流往股市,散戶人數急增;2019 年越南股市平均單月新開戶數是 1.6 萬,2020 年平均為 3.3 萬,翻升了一倍,今年越股表現出色,散戶更受鼓舞,前 5 月累計的新增開戶數已超越 2020 年全年。

張晨瑋強調,散戶大軍的進駐,雖為越股牛市帶來燃料,但也成為胡志明交易所「甜蜜的負擔」,由於交易量屢創新高,下單量過導致大系統癱瘓,6 月 1 日胡志明交易所被迫下午暫停交易,之後交易所更限制投資人只能下市價單,也就是說,投資人只能確定自己要買多少張股票,但不知道會是用多少價格買進。此舉大幅影響交易意願,高檔獲利了結賣壓出籠,使越股自高點回落。

依據胡志明交易所的規劃,7 月交易系統將再次升級,明年全面改版,預料交易效率將可盡早改善,因系統而起的短期波動可望緩解。

另外,越南疫情也是股民關注焦點。根據越南衛生局資料,越南預期今年可獲得 1.5 億劑疫苗,今年疫苗施打人數可達總人口的 75%,已達一般認定的群體免疫標準。但就如同目前所有受疫情所苦的國家一樣,若疫苗效力不如預期,也可能為越南經濟成長投下變數。

上述風險外,越南經濟基本面仍相對穩健,越南上市企業今年獲利年增率預估約增長 3 成,然而,企業營運強勁的情況下,越股的本益比仍徘徊在五年均值附近,相較前波高點 2018 年時低,代表獲利增長好於股價反應,股價還有向上的空間。待股市回歸基本面,越股有望先蹲後跳。

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