元大金:疫情對台灣經濟僅皮肉傷 看好三大景氣循環仍上升

元大金:疫情對台灣經濟僅皮肉傷 看好三大景氣循環仍上升。(鉅亨網資料照)
元大金:疫情對台灣經濟僅皮肉傷 看好三大景氣循環仍上升。(鉅亨網資料照)

元大金控 (2885-TW) 今 (9) 日舉辦線上「亞洲投資創富論壇」,元大投顧產經學博士顏承暉表示,疫情並未傷到台灣經濟,只是「皮肉傷」,且台灣三大景氣循環仍在上升段,獨特投資性具備國際競爭力,仍樂觀看好台灣投資機會。

顏承暉表示,不要看壞今 (2021) 年下半年到 2022 年上半年趨勢,因為三種景氣循環都仍在上升趨勢,一、庫存循環,現在全世界存貨循環還沒走完;二、資本支出景氣循環,能見度看到明年;三、50 年一次的科技循環,也就是數位包括大數據、自駕車、物聯網等,進入新一波「康波循環」的大爆發。

顏承暉表示,從外國人角度來看,台灣有很獨特投資價值,台灣之本跟基本面都來自製造業,上市櫃公司有 87% 以上是製造業,過去一年疫情對各國製造業衝擊並沒那麼大,因此近期疫情,也不改變台灣的國際競爭力。

至於下半年投資機會,顏承暉認為,除了看疫情控制的好壞以外,還要看兩大指標,首先,美歐貨幣政策正要轉變,利率上升趨勢下,台灣因應國際資本外流具有抗跌性;第二、因為台灣疫情受控程度還是存在,台灣出口面向歐美市場,終端需求就有一定支撐,且台灣利率與國際收支很健康。

此外,顏承暉表示,台灣的電子產業供應鏈跟十幾二十年前相比,已經發生質的轉變,過去是「扇型供應鏈」,也就是愈往中上游競爭者愈多,但現在是「鑽石型供應鏈」,除了少數出海口產業外,愈上游產業能做的廠商已經愈來愈少,這種「少量多樣」的特性,讓廠商在特別的利基型產品具有獨立地位。

顏承暉也提到美中關係對台灣的影響,他引用德國為例,認為現階段的台灣,與 1950-1960 年的德國,在國際關係中都有接近的戰略位置。

顏承暉表示,觀察歷史經驗,二次大戰之後,德國經濟並未馬上崛起,是在冷戰後,世界才發現德國是民主國家面向共產世界的前緣地帶,所以才讓德國產生獨特的投資機會,台灣在美中兩國間,也具備此利基。

不過,顏承暉提到,過去兩個月資本市場雖然是多頭,但最近觀察到質變現象,第一是愈來愈多聲浪擔憂通膨,預期通膨將是 2022 年重要問題,若美國通膨率持續超過 5%,對市場將產生巨大影響,且股債市場進入負相關,若持續負相關,將影響企業獲利;二則是散戶狂潮。

至於疫情問題,顏承暉表示,參考南韓經驗,疫苗普及前,都會間歇性出現一到兩個月的疫情高峰,此恐將成常態。

顏承暉指出,疫情不會改變台灣基本面,上週五主計總處剛公布台灣經濟預測,儘管台灣現在面臨第三級防疫警戒,主計總處仍仍大幅上修台灣今年經濟成長率至 5.46%,真正下修的是第 2 季經濟成長率。

顏承暉表示,台灣製造業有 7 成是滿足國外需求,歐美疫情因疫苗注射而緩和,經濟復甦帶動需求,因此本土疫情對台灣的經濟衝擊,會大於對上市櫃公司的影響。


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