利率與違約率雙低環境 高收益債重拾資金動能

利率與違約率雙低環境  高收益債重拾資金動能
利率與違約率雙低環境 高收益債重拾資金動能

低利率環境讓市場持續追求收益率,根據投信統計,美高收違約率已大幅回落至 5.9%,預估未來一年可望持續降至 2.5%,在低利尚未反轉下,財務體質轉佳的美高收債市,可望繼續吸引資金挹注。

根據統計,全球主要債券商品的收益率,以美國高收益債為首,達 4.3%,其次是新興市場美元債的 3.7%,歐洲高收益債則排名第三,僅 3.3%,顯示美高收益債相對受資金青睞。

PGIM 保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,隨著股市來到高點,美國財政部 4 月初公布的稅改計劃細節,計畫期望在未來 15 年增加 2.5 兆美元的額外稅收,以支應拜登政府提出的 2.35 兆美元基礎建設計劃,同時將透過加稅來遏止海外企業的避稅行為。

張世民說,從長線角度來看,該政策有助於美國內需更上一層樓,只是短線震盪難免,而具高息保護的美國高收益債,有望成為美股之外另一個參與美國景氣成長的標的。

在報酬率部分,各類高收益債券近 5 年年化報酬率,以美高收的 9% 最高,全高收 8% 居次,而美高收又有能搭上美國景氣復甦順風車的優勢,在企業體質改善,違約率持續下滑,財務體質評價中等且具有改善潛力的公司,將成為資金聚焦重點。

張世民指出,整體高收債以能源企業發債為大宗,但在現行各產業皆復甦的環境,不應大幅重壓能源產業,而是考量各債券的相對投資價值及整體下檔風險。 

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁表示,全球經濟仍處於量化寬鬆的低利環境,加上景氣持續復甦、高收益債違約率下降、信用評等改善,替高收益債市營造良好的投資氛圍。

邱奕仁指出,受惠於疫情復甦的循環性產業,像是旅遊、休閒、博弈以及住宿等,預期將有相對突出的表現;至於能源產業則是在沉寂 5 年後再度浮現吸引力,且歷經疫情洗禮後,產業體質甚至比疫情前來得更好。


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