郭明錤:舜宇光學降低供貨蘋果鏡頭比重 玉晶光受惠最大

郭明錤:舜宇光學在蘋果鏡頭降低等多因素 尤以玉晶光受惠最多。(鉅亨網記者張欽發攝)
郭明錤:舜宇光學在蘋果鏡頭降低等多因素 尤以玉晶光受惠最多。(鉅亨網記者張欽發攝)

天風國際證券分析師郭明錤今 (23) 日發表報告指出,蘋果鏡頭供應鏈中,由於大立光 (3008-TW) 啟動價格戰,且舜宇光學今、明年供應比重減少,加上康達智已退出,預期玉晶光 (3406-TW) 與大立光第三季將迎來蘋果新品出貨動能,其中玉晶光的受惠程度將最大。

郭明錤指出,蘋果鏡頭供應鏈價格競爭最壞狀況將過,鏡頭價格可望自本季年開始趨穩,今年下半年開始競爭壓力將改善,大立光與玉晶光將自第三季起受惠於蘋果新產品動能,2022 年蘋果開發的 4800 萬畫素高階鏡頭與 AR/MR 頭戴顯示器,兩家將迎來新的升級週期。

其中,郭明錤認為,舜宇轉移營運重心,因此 2021 年與 2022 年的 iPhone 鏡頭供應比重低於預期,減少了大立光與玉晶光面臨的競爭壓力,特別是玉晶光,郭明錤提到,依最新產業調查指出,蘋果交付給舜宇光學的鍍膜設備數量與模具費用進度均低於預期,相信蘋果與舜宇的合作已放緩一段時間。

郭明錤預期,舜宇光學今年下半年仍會出貨 iPhone 鏡頭,但 2021 年 iPhone 13 的 f1.5 7P 廣角鏡頭訂單比重,可能低於 3%,先前預估比重是 10%。

郭明鋇認為,對舜宇光學而言,因歐菲光已在去年下半年停止非蘋陣營手機鏡頭模組價格戰,專注在需求更大的非蘋陣營手機鏡頭模組事業,將有助改善營收與利潤,投資報酬率也將高於蘋果鏡頭事業。

對蘋果而言,郭明錤指出,大立光自 2020 年第四季開始啟動價格戰,已達鏡頭成本下降的效果,蘋果再透過舜宇達到降低成本的必要性也降低;除非舜宇的 Android 手機鏡頭模組與車用業務遇到成長瓶頸,才會回頭擴張蘋果事業。因此,未來 2 年內,舜宇將不會把蘋果鏡頭事業放成是事業重心。

郭明錤指出,大立光與玉晶光在蘋果鏡頭供應比重漸趨於平衡。大立光仍可受益於較高市占率,玉晶光則受益於高毛利高階鏡頭訂單出貨成長,大立光自去年第四季發動的價格戰將在本季結束,再發動價格戰對市占貢獻有限。

展望未來,郭明錤預估,大立光高階蘋果鏡頭訂單比重可望維持約 7 成,低階維持 5 成;玉晶光高階蘋果鏡頭訂單比重可望維持約 3 成,低階則維持約 5 成。


延伸閱讀

coinpionex