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今年璁假的市場是有趣的，大宗商品跳水伴隨著全球資本市場的風暴，多數投資者都被推向避險浪潮。在8月份中國股市大震盪後，拋售潮先後在日本和歐洲出現。由於自身的緊縮和疲軟，新興經濟體的剎車對日本和歐元區來說無異於落井下石。接下來美國亦不能幸免，美股在8月份的第3個星期開始下滑，至此恐慌徹底占據全球市場。
隨後9月份的美聯儲利率決議，卻由於全球經濟的疲軟而未能加息。與此同時，另一種聲音開始做大，那便是進一步寬鬆。從實體經濟的角度來看，加息不利於企業的運營。在這次全球市場拋售潮中，‘壞既是好’的主題重回了市場。其本質則是，慘淡的數據使央行不得不采取應急措施，以維持市場的正常。但在接下來的11月份，股市卻持續的大幅上揚。
但不是任何事都能回光返照，高收益‘垃圾債’的拋售不但沒有停止，反而有加速的跡象。這是十分違背常理的，因為高收益債通常與股市正相關。在經濟強勢到能持續增長的時候，債卷最終產生收益的可能性越大。當股市走強的時候，高收益債自然是更好的選擇。特別是在零利率政策盛行的當下，投資者在達成同樣收益的情況下，不得不冒更大的風險。這其中需要警惕的問題是，在過去的數月中，股市和高收益‘垃圾債’幾乎完全背離。加之大宗商品也是肆意跳水，全球經濟似乎很快又要被震痛所占據。
隨著美聯儲12月份利率決議的即將到來，市場的波濤洶涌也即將顯現出來。在今年5月份沖擊歷史高位後，標普500便不斷震跌。當價格上揚時，看漲情緒會進一步助推升勢，而做空者則必須盡快跳水。目前則處於反彈的初級階段，短期阻力設置在2，138（61.8%斐波延展）附近。
（James撰，Nemo譯）
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