拜登上任加速疫苗施打vs股利率吸睛 美國REITs補漲行情可期

受到新冠肺炎衝擊實體店面銷售動能,以及疫苗施打進度落後的影響,導致美國 REITs 自 2020 年以來的漲勢相對落後,展望後市,台新北美收益資產證券化基金 (本基金配息來源可能為本金) 經理人李文孝指出,拜登上任後會加速疫苗施打進度,並有機會提出更大經濟刺激方案,此外,目前美國 REITs 股利率水準 3.5% 與公債利差高達 220bp,遠高於歷史平均 130bp,將有利 REITs 展開補漲行情。雖然美國 REITs 短期指數陷入狹幅整理,但長線將逐季走階梯式上漲,RMZ 指數(美國 REITs 指標)若在 1150 點附近,為中長線絕佳的買點。

李文孝指出,美國經濟指標維持穩健,1 月 ISM 製造業指數維持在 58.7 的高檔水準,1 月 ISM 服務業指數續升至 58.7,為 2019 年 2 月以來最高,且已連續八個月擴張。而在低利環境下,房市明顯轉熱,根據「房地美」(Freddie Mac) 報告,30 年期的平均「定率型抵押貸款」(FRM) 跌到 2.71%,幾乎是歷史新低的房貸利率,帶動成屋銷售激增,據「美國全國房地產經紀人協會」統計,美國去年 12 月成屋銷售較 11 月小增 0.7%,年比增幅勁揚 22%,全年成屋銷量增至 564 萬戶,高於前兩年的 534 萬戶,更寫下 2006 年以來最高水準。

李文孝表示,就產業表現分析,美國去年第四季租金收取狀況持續改善,旅館因年底節慶而住房率上升,零售業租金收取平均在 90%,其餘產業皆在 95% 以上,已跟疫情前差異不太大;工業類持續在景氣高峰上,高階物流中心需求上升,第四季新約租金持續提升 10-15%,承租率也提高;數據中心受惠企業外包與雲端應用大幅增長而獲利激增。分析師將美國 REITs 在 2021 年整體獲利成長率上修至 6.5%,目前 P/NAV 折價 5%,股價仍屬偏低,可望吸引長線買盤或法人機構加碼。

美國 REITs 次產業 2021 年預估獲利成長率

資料來:Factset, 2021/02/16;台新投信整理
資料來:Factset, 2021/02/16;台新投信整理

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