糧價攀高引發憂心 法興大空頭:恐寫10年以來最大漲幅

糧價攀高引發憂心 法興大空頭:恐寫10年以來最大漲幅(圖:AFP)
糧價攀高引發憂心 法興大空頭:恐寫10年以來最大漲幅(圖:AFP)

近期大宗商品普遍上漲,與此同時,糧食價格的漲勢也在持續,這也引來攸關民生的重大難題—該擔心糧價飛漲了嗎?

目前已明顯見到兩派的觀點,一派以高盛為代表,相信糧價上漲的衝擊有限,但法興著名大空頭 Albert Edwards 卻認為,糧價飆升絕非小事,未來還會續漲,並引發更多、更嚴重的問題。

高盛觀點

高盛本週發布報告指出,近幾個月來主要新興市場的通膨一直在上升,驅動力之一,來自於食品通膨,特別是穀物、油及黃豆等關鍵農產品的價格,均急劇上揚。

全球關鍵農產品上漲 (圖表取自 Zero Hedge)
全球關鍵農產品上漲 (圖表取自 Zero Hedge)

儘管如此,高盛認為,食品通貨膨脹更典型地是由本地而非全球因素驅動的。更重要的是,今年多數新興市場的食品通膨率,仍偏下降趨勢,而過去 10 年以來,食品的波動幅度通常比以前小得多,當前的漲勢,比起 2006-2012 年間,也沒有那麼嚴重。

簡而言之,高盛並不十分在意食品通膨激增風險,特別在新興市場,有其他因素正壓制通膨,除非農產品價格上漲進一步持續擴大,才可能對大多數新興國家的通膨及貨幣政策,造成重大而持續的影響。

10 年前前車之鑑

不過,10 年之前,高盛同樣曾對食品價格飆升不屑一顧,但這一背景,卻在 2011 年初的阿拉伯之春達到頂峰,當時抗爭的導火線就是出自水果販與警察間的衝突。

針對現狀,Edwards 顯然要擔心得多。他認為,2010-2011 年食品價格泡沫,與當時美國聯準會第二輪 QE 不無關聯。特別在貧富分化持續加劇的環境中,一旦糧價大漲,會帶來更嚴重的後果。

Edwards 指出,2011 年阿拉伯之春,常被解釋為其他原因驅動,但糧食價格飆升才是最原始的導火。而如今各國央行瘋狂注入流動性,除了帶來大宗商品暴漲之外,也該擔心糧價的揚升。

Edwards:對新興國家打擊大

他表示,來自聯合國糧農組織 (FAO) 糧食價格指數,含蓋穀物、油料、乳製品、肉類和糖的價格,已經連續 6 個月上漲,並站上 6 年來新高。尤其穀物的年漲幅達 20%,這是自 2011 年年中之後的最高年度漲幅。

糧價漲幅大 (圖表取自 Zero Hedge)
糧價漲幅大 (圖表取自 Zero Hedge)

他強調,食品價格上漲對一些新興市場國家的影響往往更大—首先其食品主要靠進口,而新興國家家庭在食品上的支出比例更大,代表衝擊也更嚴重。

周期性資產復甦 (圖表取自 Zero Hedge)
周期性資產復甦 (圖表取自 Zero Hedge)

Edwards 擔心,糧食的通貨膨脹可能才剛剛開始,周期性資產的復甦,再加上極度寬鬆的全球貨幣環境,可能造成糧食價格創下十年來最高。


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