美聯儲加息可性能降低黃金價格迅速反彈

頂金貴金屬董事長兼總裁夏宇飛

美聯儲利率政策聲明下調美國經濟增長預期和通脹預期，令6月份加息的可能性大大降低，美元指數風光不再，貴金屬乘機大幅反彈。從技術面來看，黃金白銀階段底部已經成型，價格逐漸擺脫底部區級，向上形成突破。日內黃金白銀料將繼續震盪反彈，交易中可以逢回落入場做多。

美元的上漲有兩種情況，一種是由於避險情緒推動，一種是由於美國經濟增長決定的，本輪美元牛市顯然是后一種情況。周三美國股市大幅上漲而十年期國債收益率大跌11個基點，如此走勢表明市場對於美聯儲加息的預期大大降低了。那么美聯儲的議息會議決議傳遞的資訊何以讓投資者認為加息可能性減小了呢？

筆者認為，或許此次會議聲明並不特別鴿派，只是並沒有市場預期的那么鷹派罷了。首先一點是市場關注的焦點“耐心”措辭是否刪除問題，在聲明中“對加息保持耐心”措辭已經消失，這在事實上確定了美聯儲已經放棄了保持低利率的承諾，為未來的加息做出了準備，可以說這一點無疑是偏鷹派的。

然而與此同時，委員們又意味深長地下調了美國經濟增長預期，認為“經濟增長已經一定程度放緩”，這讓市場理解為是鴿派信號。但是美聯儲的貨幣政策關注的核心是就業和通脹，即使經濟增長預期下調也並不意味著美聯儲改變其政策傾向，從這一點來說，筆者認為沒有理由認為美聯儲此次聲明傳遞了6月份不會加息的資訊。然而，市場的反應有時候會過度，機構的觀點則會助推這種暫時的背離，摩根士丹利的經濟學家就認為美聯儲年內不會加息。這都令貴金屬市場多頭情緒感到亢奮，黃金白銀價格的反彈就顯得合理了。

隔夜全球最大的黃金etf基金spdr加倉1.79噸，總持倉量達到749.77噸。這是3月份以來spdr首次加倉行為，機構資金連續流出黃金市場的局面終於出現了一些變化，雖然此次加倉幅度並不大，但是卻給多頭以很大的鼓舞，有利於多頭情緒的凝聚，利多黃金價格。

實物金需求方面，大部分機構都認為亞洲實物金需求都會在2015年回升，支撐國際黃金價格，但是到目前為止還沒有看到明顯的證據支援這一觀點。相反也有人認為實物金需求對金價的影響不利，麥格理的分析師就表示，即使美元走強的情況發生改變，貴金屬價格也不太可能出現大逆轉，其給出的理由就是供需面因素，言下之意需求不足導致金價等貴金屬價格疲軟。

印度央行近期對黃金的態度顯得有些“曖昧不明”，先是阻止銀行出售黃金給金飾商，隨后立即取消了這一規定，這讓人有些摸不著頭腦，也讓印度金飾商在進口黃金時更加謹慎。2月印度進口了52噸黃金，目前市場預計3月的進口量將達到90噸。總體來說實物金市場的訊息對金價的影響好壞不一，不足以形成向上的合力，對金價的支撐作用有限。