〈每日外資外匯觀點〉黑色星期五後跌破前低 美元拋售潮還未終結

市場對美國經濟將在疫苗接種的推動下迅速復甦以及白宮平穩過渡的樂觀情緒日益增強，不確定性減弱加上風險情緒改善推動多國股市再創新高，美元指數上周跌破 92 後，周一亞洲盤交易時間進一步跌破前波低點 91.7552，來到 91.6695，創下 2018 年 4 月新低；紐約金價在黑色星期五跌破 1800 美元後，也持續走弱至 1772 美元附近。

Harvest Volatility Management 交易和研究主管 Mike Zigmont 表示，本月市場表現是樂觀情緒升溫的延續，風險資產的環境愈來愈好。

加全球股市人氣飆升，降低了對避險貨幣美元的需求，美元指數 11 月以來跌幅超過 2.2%，加拿大外匯銀行外匯策略主管 Erik Bregar 表示，美元月底遭拋售，主要是因在股市月度強勁上漲後，投資者尋求平衡投資組合。

花旗銀行外匯策略部近期的報告指出，在聯準會持續維持寬鬆政策的情況下，若新冠疫苗普及並有助帶動全球貿易和經濟成長，世界其他地區可能會以更快的速度成長，投資人可能撤出美國資產並轉化為國際資產，預估美元明年可能暴跌多達 20%，遠高於市場普遍預期的 3%。

花旗一項「對沖比率」指標衡量未平倉外匯衍生品與外國投資人持有美國債券的比率顯示，該比率為 2016 年夏季創下高峰水平的一半左右，同時外國投資人自 2016 年底以來持有龐大的美國債券，卻沒有建立相應的對沖部位來保護自己免受匯率波動的衝擊。

金價跌破 1800 美元引發市場關注，CMC Markets UK 分析師 Michael Hewson 表示，圍繞可能推出疫苗的樂觀情緒，繼續市場打壓對傳統避險資產的需求，金價很可能會進一步跌向 1760 美元。

不過，澳盛銀行認為黃金並未轉入熊市，該行的黃金估值模型顯示目前價格被低估了，銅和石油的高漲證實了這一點，預估金價未來 12 個月目標價為 2100 美元。而且根據聯準會對利率和通貨膨脹的預測，實質利率應繼續推向負數區域，強勁的全球成長脈動應該會讓美元進一步走弱。