大空頭魯比尼:沒有V型復甦 只有L型衰退與失落十年

大空頭魯比尼:沒有V型復甦 只有L型衰退與失落十年 (圖片:AFP)
大空頭魯比尼:沒有V型復甦 只有L型衰退與失落十年 (圖片:AFP)

週二 (28 日) 素有「末日博士」之稱魯比尼表示,展望後疫情時代,估計新冠肺炎 (COVID-19) 疫情之後的全球經濟復甦狀況將不會很樂觀,預期「V 型復甦」將不會見到,只會有「L 型衰退」。

魯比尼認為,自 2008 年金融海嘯之後,全球央行與政府其實仍未解決 2008 年當時經濟衰退所留下的結構性問題,大多國家只採取了緩兵之計,但在這一次的新冠疫情觸發下,估計一系列的風險都將被點燃,其中最危險的,就是「債務違約」。

魯比尼表示,在這一次的新冠疫情下,各國政府再度祭出了大規模的舉債措施,來緩解疫情對經濟造成的衝擊,估計這將更推升各國已居於高檔的債務水平,其中更有不少國家的債務水準幾乎觸及了極高的危險水平。

如投資銀行高盛 (Goldman Sachs) 即預計,在本次新冠疫情過後,美國、歐元區二大經濟體的債務佔 GDP 比重,估將都會將超過 100%。

圖片:Goldman Sachs
圖片:Goldman Sachs

另外,魯比尼亦對下列四大主題,提出了風險預警:

1. 通縮風險:

魯比尼認為,在新冠疫情的影響下,實際上全球經濟更大風險就是通縮,因為疫情已造成了商品需求暴減、企業產能停滯、勞動力市場大規模失業,目前已看到的通縮危機是油價暴跌,這可能加速引發一些高收益債企業無力償還債務,進一步催生債務通縮。

2. 貨幣競貶:

魯比尼指出,為了避開新冠疫情帶來的經濟衝擊,各國目前也紛紛祭出令貨幣貶值的寬鬆政策,從短期看,確實政府可能可以透過財政赤字來避開通縮,但是在去全球化加速、貿易保護主義抬頭的現在,隨著時間的推移,貨幣競貶的貨幣政策可能令「停滯性通膨」顯得無法避免。

3. 工業自動化進程將加快:

魯比尼表示,在目前貿易主義抬頭之下,許多國家已把產地從低成本地區轉移至高成本的國內市場,但估計這一轉變並無法廣泛幫助各國國內勞工,因企業在成本考量之下,只會加快自動化的進程,反而會給勞工薪資的成長速度帶來壓力,這可能進一步破壞實體經濟的消費動能。

4. 疫情加速反全球化:

魯比尼認為,在後疫情時代裡,全球各國將更可能對產業採取更多的保護主義,例如製藥、醫療設備、糧食生產等部門,因為在未雨綢繆下,各國政府若能對這些產業擴大限制,那麼將能更容易應對下一次的疫情或經濟衝擊。

最後,魯比尼總結,疊加新冠疫情的爆發,全球總體經濟環境已見頹勢,估計市場多數人預計的「V 型復甦」將不會見到,很可能全球只會有「L 型衰退」,並且未來十年更可能跌入「失落十年。」


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