VIX指數期貨曲線出現倒掛 美股整理期恐拉長

VIX指數期貨曲線出現倒掛 美股整理期恐拉長。(圖:afp)
VIX指數期貨曲線出現倒掛 美股整理期恐拉長。(圖:afp)

長達十年牛市的美股本周接連暴跌後,使得有「恐慌指數」之稱的 VIX 指數,周二一度來到 30.25,創下一年多來新高,值得注意的是,與 VIX 指數連動的期貨合約,出現遠期價格高於近期價格 (Backwardation),顯示股市已陷入恐慌的現象。

除了各地確診數據持續升高令市場擔憂外,對於那些投入研究衍生品市場拜占庭機制的投資者而言,還有一個更令人擔憂的信號出現,那就是 VIX 曲線出現倒掛,3 月到期的合約交易價格比 4 月高約 1.5 點。

VIX 指數期貨曲線近期出現倒掛。(來源:Bloomberg)
VIX 指數期貨曲線近期出現倒掛。(來源:Bloomberg)

4 月 VIX 期貨價格較 5 月高出 1.3 點,這是自 2018 年 2 月波動率飆高以來第二個月和第三個月合約之間的最大價差,意味著交易者預期波動加劇時間要比股市修正期來得更久。

標普指數在本周頭兩個交易日暴跌後,周三在市場持續的擔憂下,由紅翻黑,盤中高達 1.7% 的漲幅全遭抹去,終場並以下跌 0.38% 作收。

一旦股市開盤,近期 VIX 指數潰敗的現象將使隔夜拋售情況惡化。在過去的五個交易日中,SPDR S&P 500 ETF 連續開低走低,平均開盤價比前一交易日收盤價低 0.5%,隨後跌幅超過 1%。

過去十年來,VIX 期貨曲線出現倒掛,分別是因 2018 年波動率飆升、2015 年 8 月中國硬著陸及及 2011 年債務上限崩潰和市場擔憂歐洲債務危機。

(本文不開放合作媒體轉載)


延伸閱讀