巴隆：美股多頭走勢受阻 面臨三大問題

美國股市近來大致未因武漢肺炎疫情受到太大影響，但疫情引發的不確定性和潛在影響，很可能讓最堅定的多頭派也得重新思考資產配置。

巴隆周刊報導，美股迄今大致因央行貨幣刺激措施而受惠，標普 500 指數今年來累計上漲 5%，iShares MSCI 新興市場指數 ETF 只跌 1%，但研究機構 GaveKal Research 分析師 Tan Kai Xian 說，美國企業包括蘋果 (AAPL-US)、星巴克 (SBUX-US)、迪士尼 (DIS-US) 都面臨業務受衝擊的問題。

 Tan Kai Xian 說，美國企業上半年的獲利成長，可能因為肺炎疫情引發的衝擊持續疲軟。就算下半年經濟成長如大多數人預料的回升，企業可能還是面臨利潤受衝擊的情況，獲利最多只能「適度」成長。

他說，企業獲利疲軟可能導致以下三個問題：

首先，企業獲利疲軟，會減少回購股票力道。企業獲利好的時候，減持股票、保持穩定的負債權益比是合理的做法。因此企業獲利變動兩個月後，通常會減少回購股票。

第二，分析師可能被迫調降獲利預測。雖然去年包括貿易戰等種種疑慮並未迫使太多企業調降財測，但現階段市場對企業獲利展望的風吹草動極度敏感。。

第三，企業獲利疲軟令人更擔心企業的償債能力。聲請破產件數不大可能激增，但企業的基本面仍然可能惡化，導致企業更仰賴央行的流動性。

Tan Kai Xian 認為，這不太表美股牛市會因此終結，但他建議側重成長股的投資人開始減持手中部位，對成長股和價值股抱持更中立的看法。