【馮冠華專欄】衡量中央救經濟的決心和力度,A股大幅回調的機會應該不高

【馮冠華專欄】衡量中央救經濟的決心和力度,A股大幅回調的機會應該不高(圖片:AFP)
【馮冠華專欄】衡量中央救經濟的決心和力度,A股大幅回調的機會應該不高(圖片:AFP)

2 月 18 日 - 閱文集團(772)


1)上日港股市況總結 :恆指週一先低後高,指數以全日低位 27767 點開出,下跌 49 點,但在上證造好帶動下,恆指亦逆轉,最多曾上升 240 點,高見 28056 點,最終以 27960 點收盤,上升 144 點。成交金額按日約持平在 956 億。港股通南向維持淨流入,金額按日上升約 6% 至港幣 31 億。滬深股通北向也維持淨流入,金額按日上升約 25% 至人民幣 54 億。藍籌 41 升 7 跌 2 持平。

多個板塊上升,較突出的是手機設備、汽車及經銷商、體育用品、網上醫療、5G、新經濟、中資券商。做空方面,比率回升至 14.2%。牛熊證街貨最新比例為 47:53,現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 30:70。重貨區方面,熊證上移至 28200-28249,牛證則上移至 27450-27499。恆指夜期報 27877 點,上升 35 點,低水 83 點。

簡評 :人民銀行下調 MLF 利率,上證單日大升 2.3%,不但升穿春假前的 2977 點,更以全日高位收盤。至於恆指,昨天雖也報升,更曾數度突破 28000 點,但在屠熊後,上升動力明顯不太強,亦沒有追隨上證午後的強勢。看到有大行報告把恆指今年目標價調低至 26820 點(因疫情帶來宏觀不確定性持續),或許成了昨天升市的絆腳石。再看大市成交金額,亦屬近日的偏低水平,當然不排除是因為美股週一休市所至,但 28000 點得而復失,走勢上絕對是被 A 股比下去;也不難想像,若 A 股有所回吐,恆指受到的沽壓將更重。

可能大家會覺得中央這波是暴力救市,以現時的疫情狀況,上證也不應重返春假前的位置,但筆者認為,縱使上證未能再上升,衡量中央救經濟的決心和力度,A 股大幅回調的機會也應該不高,而疫情往後的變化應主宰一切,在現水平整固待變是較合理的。

昨天港股上升的板塊,大多是有消息配合的。習近平發言谷消費,點名汽車、5G、電子商務、網絡教育、網絡娛樂、綠色食品、藥品、衞生用品及健身器材等多項領域,這可解釋昨天汽車及經銷商、網上醫療、5G、體育用品及新經濟的強勢。

另外,中證監放寬再融資,則是中資券商利好的主因。手機設備則是舜宇(2382)和丘鈦(1478)1 月份的數據帶動。筆者在近日的早報及直播節目,已多次指出疫情終結期難以預測,但手機設備、5G 及新經濟股仍是 2020 年的投資主題,投資組合亦應以這類公司為重心,舊經濟股的比重亦應減低。

盤後公司消息不多,太古(19)和國泰(293)的盈警應是市場共識,估計股價不會有太大反應。澳門宣佈解除賭場的臨時關閉令消息(見點 3),筆者亦不感意外。近日澳門博彩股已反彈不少,好消息反而是短多獲利的機會。

今天市場焦點會是滙豐(5)的業績公告,市場估計稅前盈利按年增長為 - 5% 至 + 5%,中位數值為 - 2%,股價績前受壓,小心了。至於今天推介,挑選昨天走勢強勁的閱文集團(772)。股價早前遭私募基金減持而下挫,低位一輪整固後,昨天已大成交突破,走勢上有望挑戰早前高點每股 42 港元。網上閱讀,也應算作宅經濟股及習總鼓勵的網上消費吧!

2)人民銀行昨天表示,為對沖逆回購到期等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,在週一開展 2000 億元一年期 MLF 操作,利率由 3.25% 下調至 3.15%,以及進行 7 天期逆回購操作,利率維持 2.4%。(信報)

3)澳門行政長官批示自本月 20 日凌晨起,解除賭場的臨時關閉令。經濟財政司司長李偉農表示,若賭場未具備條件重開,可延緩 30 天才重新運作。而當局正與博彩企業商討賭場重開事宜。(信報)

4)《華爾街日報》引述知情人士報道,美國政府在考慮對中國實行新的貿易限制,將限制中國使用美國的用於生產晶片的設備。報道指出,美國商務部正在起草調整外國直接產品規則的進程中,可能允許美國商務部要求計劃使用美國設備為華為生產晶片的晶片生產商獲得牌照。

華為發言人對此不予置評。美國官員將於 2 月 28 日召開會議,討論下調毋須牌照銷售給中國客戶的門檻,以及擴大為中國客戶生產晶片限制的可能,將討論的事項還包括可能擴大美國出口禁令範圍,納入更多中國公司。(信報)

5)美股週一休市,歐洲股市普遍造好,主要市場升幅約 0.3%。

6)個股訊息(信報、經濟日報,交易所公告等)
東風集團 (00489) 公布,1 月汽車銷量 22.57 萬輛,按年下跌 8.89%。期內,汽車產量 20.49 萬輛,按年跌 17.78%。

中國鐵建(1186)公布,聯交所已同意公司可按上市規則,分拆鐵建重工於上交所科創板上市,建議分拆須待公司股東大會批准,亦須待中國證監會及上交所批准後,方可作實。

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鉅亨主將 港股專家 | 馮冠華

香港鉅亨證券策略長,從事港股研究超過18年,曾是多間香港證券商的研究部主管,對香港上市公司有深入認識。策略長每天會為大家分析及推斷當天港股走勢,望為大家帶來財富。