〈大聯大收購文曄〉文曄增資膨脹股權引策略投資人 對象受矚目

左為文曄董事長鄭文宗。(鉅亨網資料照)
左為文曄董事長鄭文宗。(鉅亨網資料照)

文曄 (3036-TW) 為擴大營運規模、充實營運資金,擬辦理私募與現金增資,引進長期投資人,除了時間點引起市場關注,入股對象更令市場議論紛紛。

文曄本次擬辦理私募與現金增資,預計增資不超過 1.7 億股,以現有 5.91 億股股本計算,增資完成後,股本將達 7.61 億股,增幅 28.76%,增資案仍需經 3 月 27 日股東會通過,並依營運需求決定是否發行、發行時間點、實際金額數量。

由於大聯大目前持股文曄約 1.77 億股,持股比重 29.9%,此次文曄預計增資 1.7 億股,增資完後大聯大持股比重降至 23.26%。市場推測,文曄此舉顯然是要稀釋大聯大股權。

不過,由於文曄是通路商,營運關係涵蓋上游代理原廠與下游客戶,不論是原廠與客戶入股,市場人士認為,效益都相對有限。從原廠角度來看,近五年每個代理商原廠多希望能直接與下游客戶培養直銷關係 (Direct Account),就如同去年德儀取消大聯大與文曄代理權,目的顯然就是要直接與終端客戶建立關係,因此此時原廠入股代理商,對原廠而言效益恐不大。

而從文曄的客戶角度來看,通路代理商是進入門檻不高的行業,包含大聯大在內,各家都積極擴充各種不同領域版圖,對客戶而言,通路商供貨多元性是營運上的操作主軸,也因此此時入股通路商,對銷售、產品發展助益也不大。

另一種可能則是既有的股東擴大持股股權,由於文曄經營層多次表示,並無與大聯大合作的意願,因此公司為確保股權結構更紮實與完整,原股東增加持股,因此藉由私募或增資,能有效抵禦大聯大持股近 3 成的壓力。

值得注意的是,文曄此次股本最大將膨脹至 7.61 億股,股本擴張 28.76%,一年獲利也將遭到稀釋,連帶影響股東權益,文曄此舉雖可阻絕大聯大持股比重,卻同時影響經營績效,恐將是接下來文曄營運上的最大挑戰。


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