【馮冠華專欄】挾升屠熊或是回軟屠牛，關鍵可能是A股的變化

12 月 23 日推介 - 波司登（3998）

1）上週五港股市況總結：恆指上週五表現反覆偏好。指數高開 34 點後，曾一度倒跌約 60 點，低見 27740 點。及後又曾倒升 159 點，高見 27959 點，最終以 27871 點收盤，上升 71 點。因富時指數調整關係，成交金額按日上升約 18% 至 934 億。港股通南下仍是淨流入，金額約 12 億。北上也維持淨流入，金額微升至約人民幣 37 億。藍籌 34 升 14 跌 2 持平。

板塊方面，內地電訊、本地地產、本地零售、內房、乳業及醫藥股表現較好，阿里巴巴（9988）更再創新高，多隻半新股也造好，如飛鶴（6186）、手遊股心動 （2400）、泰林科建（6193）、人瑞人才（6919）及索信達（3680）。 做空方面，比率再回升至 14.5%。牛熊證街貨最新比例為 52:48，現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 21:79。重貨區方面，熊證仍在 28200-28249，牛證上移至 27650-27699，但數量不算多。恆指期貨夜市收報 27949 點，上升 9 點，高水 78 點。港股 ADR 上升 5 點，相當於恆指 27876 點。

簡評：恆指上週五仍未能成功挑戰 28000 點，再一次望門興嘆，估計和上證回軟險守 3000 點不無關係；另外，輪換買賣亦覺明顯，如上文提及的多隻半新股、內地電訊股、本地零售股及乳業股均見資金流入；相反，手機設備、澳門相關及汽車股則走弱。

由於上週五是富時季整日，所以也不排除某些公司的股價波動是受此影響，而成交金額的上升也無太大的啟示性。注意滬港通北向交易將於 24-26 日關閉，而南下則會在 25 及 26 日香港假期時停開；假期在即，展望這星期港股成交量，或會重回 600-800 億水平。筆者過往的經驗，發現港股成交偏靜時，反而更令衍生工具的操作。那麼會是挾升屠熊或是回軟屠牛，關鍵可能是 A 股的變化。

在川普推特的發文（見點 2）與及美國消費數據理想帶動下，美股三大指數上週五又創收市新高，但港股夜期及 ADR 也再一次沒有顯著受惠，而近日恆指的走勢，大致也跟隨 A 股多於美股。

對川普的言行，筆者建議稍作保留，A 股亦未必能受惠。平心而論，他在推特的發文內容也不見有甚麼新突破，但總算暫時還沒有變面，否則對市場的影響會頗大。再看人民幣離岸價，上週五也只是在七算上下徘徊而已，所以，讀者們也不必對他的推文過份緊張。

至於今天推介，建議留意波司登（3998）。公司半年前被沽空機構狙擊，股價尚可靠穩。及後又有負面消息，指其高檔貨在雙十一期間因銷情不佳而遭下架，公司又發澄清公告，表示此高檔貨並不在雙十一推介名單之中，股價又曾有反彈。但自從公司公佈發行可換股債券後，股價卻一沉百踩。筆者估計或許有空軍以其債券做對冲，導致股價大跌。現公司公佈行使回購計劃，空軍或平盤獲利，所以短綫有望反彈，可短多。

2）川普在推特發文，指他與習近平就中美巨大的貿易協議進行了很好的交談，指中國已經開始大規模採購農產品及其他商品，正安排正式簽署協議，兩人亦討論到北韓，指美國在這方面與中國合作，亦談及香港。（經濟日報）

3）習近平的澳門之行，未如外界所傳公布對澳門政策大禮包。不過，內地傳媒在週末報道，廣東省將按中央規劃部署，大力支持澳門加快對澳門證券交易所的可行性研究工作，交易所「未来可期」，未來粵澳亦將在五大方面推進金融合作。有金融業投行人士表示，澳門證券交易所會和港交所、深交所，錯位、互補發展，短期仍以債券業務為主，長期看也將發展股票市場，但更多可能是吸引歐洲企業，尤其是歐洲科技企業到澳門上市。（經濟日報）

4）工信部前部長李毅中表示，中國要在未來 7 年時間內建設 600 萬個 5G 基站，投資約 1.2 萬至 1.5 萬億元人民幣。今年就要建 15 萬個，爭取可建 18 萬個，在 41 個試點城市的城區實現覆蓋。明、後兩年才是建設高潮期。（東方日報）

5）美股上週五市況總結：美股三大指數再創收市新高，當中道指早段曾升 231 點，收市上升 78 點或 0.3%；標指及納指則分別上升 0.5% 及 0.4%，當中，標指連升 4 周，納指更連升 8 個交易日。十年期債息在 1.919%，美滙指數在 97.68，紐約期油報 60.36 美元。

6）個股訊息 （經濟日報、信報、明報等）：東風集團（00489）公布今年首 11 個月產銷數據，汽車銷量按年跌 3.6% 至 264.7 萬輛。單計 11 月，汽車銷量按年升 2.2% 至 28.8 萬輛。

金山軟件（3888） 宣布，集團非全資附屬公司金山雲於上周五（20 日）秘密向美國證券交易委員會遞交上市申請，建議分拆完成後，預期金山雲不再為公司附屬公司。建議分拆目前擬包括於美國發售金山雲股份，及以實物方式向股東分派美國存託股票。集團預期首次公開發售將在市場條件許可時開展，目前尚未釐定美國存託股票的數目及金額。

波司登（3998）發佈公告，指董事會正式決議行使股份購回授權於公開市場購回股份。董事會認為，於現況下進行股份購回可展示公司對自身業務展望及前景充滿信心，且最終會為公司帶來裨益及為股東創造價值。董事會認為，公司現有財務資源足以支持股份購回同時維持穩健的財務狀況。

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