〈國泰金看明年經濟〉五大因素牽動 估明年台灣GDP 2.3%低於今年

國泰金 (2882-TW) 今 (16) 日舉行今 (2019) 年第四季台灣「經濟氣候暨金融情勢」發表會，國泰臺大產學合作計畫協同主持人徐之強表示，因應主計總處進行景氣 5 年修正，因此該團隊也跟進上修今、明兩年台灣的經濟成長率預測值，但都比主計總處估值為低，預測明年的經濟成長率為 2.3%，也略低於今年估值，主要要看美中貿易戰和中國經濟成長率是否能「保 6」等五大因素所影響。

徐之強表示，今年台灣景氣表現不弱，主要因為有企業轉單、台商投資回流與半導體產業復甦。同時，因應主計總處進行景氣 5 年修正，該團隊上調 2019 年台灣經濟成長率的預測值至 2.5%(原為 2.2%)。

展望 2020 年，徐之強表示，美中貿易戰不確定性仍是全球景氣主要下檔風險，台灣外部需求持續面臨挑戰，加上今年支持景氣的正面力道將稍鈍化，整體經濟成長動能可能放慢。該團隊預測 2020 年台灣經濟成長率也由 2.0% 上調為 2.3%，研判全年成長率有 80% 的機率落在 1.5-3.0% 之間 (原為 1.2-2.7%)。

相較主計處預估，2020 年成長率達 2.72%，對明年投資尤其樂觀，但是徐之強表示，該團隊對於內外需看法都比主計總處保守，主因美中貿易談判尚有不確定性，全球需求將相對和緩，再加上政策對景氣挹注效果逐漸減緩，預期明年台灣出口與今年相近，但是投資會比今年還要弱。

徐之強表示，與主計總處預估差距最大的地方在於投資，投資是今年 GDP 達到 2.5% 的最大貢獻者，今年上半年台灣固定投資年增率是 9%，整體台灣今年投資表現也超過 7%，但是看過去投資軌跡，都是呈現遞減狀態，因此預估明年要再超過今年的成長率 7% 有相當程度的困難，預估明年沒辦法達到 5%。

徐之強預估，台灣明年固定投資成長率只有估 4.71%，雖然明年有 5G 投資，光台積電一年就有 150 億美元的投資金額，高過政府與公營事業投資，也是成長最多的部份，但是台灣經濟不能只靠台積電一家公司。

徐之強強調，關稅對景氣影響雖有望降低，但不確定性仍未完全消除，不利外部需求持續力，加上今年支持景氣的正面力道將稍鈍化，維持整體經濟成長動能放慢趨勢看法不變。

徐之強表示，受惠於企業轉單與回台投資，第四季台灣景氣將保持強勁表現，惟鑑於後續利多的效果將逐漸降低，明年第一季經濟成長可能放慢。該團隊評估，明年第一季台灣景氣將由朗轉陰，第一季經濟氣候出現陰的機率將在 40% 以上；雨的機率低於 5%，衰退風險仍低。

有關影響明年經濟成長與金融情勢，徐之強認為有五大因素，分別：(1) 美、中貿易戰升級的不確定風險仍存，雖然第一階段協商已確定，但還是要關注第二階段協商的風險；(2) 美國聯準會未來貨幣政策的傾向與步調；(3) 美國與朝鮮、伊朗、中國地緣政治不確定性風險；(4) 英國明年初脫歐可能性增加，關注未來英歐新關係談判；(5) 中國加大刺激的財政政策與偏寬鬆貨幣政策的穩定效果，要留意明年中國經濟成長率是否能夠「保 6」。