〈書摘〉投資決策的三大成分：資金、時間、機率！
鉅亨台北資料中心 2019-12-01 12:00
「所有的運動都會變得太超過。」
—伯特蘭．羅素（Bertrand Russell）
以下內容摘錄自《第四類投資模式》
這一章我們要從行為金融學退後一步，先來全面了解市場的基本要素。首先要知道的是，每筆交易都有三個要素：資金（M）、時間（T）和機率（P）。這個「MTP」架構，不僅有助於分析投資決策，平常的個人選擇也可以運用。
其次是要檢視資產價格如何形成，這裡頭不是只有大多數古典金融學所假設的經濟因素而已，還有更多的情緒和價格活動，由此可以導引出「SEP」集合（此即情緒「S」、經濟因素「E」和價格活動「P」）。第三、我要介紹市場矩陣（market matrix）的概念：我認為市場是由趨勢追隨者、逆勢操作者和尚未決定的投資人所組成，而這些投資人有的已投身其中、有些則尚在觀望。
本章的第二部分要探討趨勢如何發展。趨勢會帶來極端股價（extreme price），形成支撐和壓力區域。而這個趨勢、極端價格還有支撐和壓力，都是投資人的高勝算交易機會。
整個技術分析的動態過程，可以看做是趨勢追隨者、逆勢操作者和未決定者（還有正在轉換類型的投資人）之間的戰鬥，每一個人都在人性作為的大背景中，想為自己爭取最大、最好的「MTP」架構。這就是行為技術分析的基礎。
我們需要收集更多證據，運用更多統計數據來驗證，才能完善行為金融學概念在技術分析上的應用，但這一領域應該可以證實成效豐富，而且就我們所知，可以對金融和投資帶來徹底的改革和創新。
先從行為金融學稍退一步
到目前為止，我已經簡單說明行為金融學，重點介紹投資決策時的各個方面。
行為金融學概分六大類。我們已經談過人類處理周遭環境的複雜性，也知道感知的種種和它本身對於決策的重要作用。然後我們也討論過厭惡的本性，尤其是投資人對於風險的不同態度。最後是檢視社會因素與性別對於決策的影響。
我們現在要先從行為金融學後退一步，以便檢視總個市場和投資過程。這會讓我們能夠更加透視行為金融學，把它跟技術分析做更好的整合，知道要怎麼更深入地運用這套方法來提升獲利。
有很多人提出過許多投資方法，也發展出許多決策架構。我會在這本書寫下我自己的方法。這套方法也是我發展數年，仔細研究各種理論再加以實踐的結果。我深入研究市場、觀察投資人，也研究過許多成功投資的方法。各位可以從本書討論的行為金融學觀念了解如何妥善利用這些技巧，但也不妨礙你選擇其他的好辦法。
投資的目標
我們投資時想要達成什麼目標？
我們想做到的是，投入最少資金，在最短時間內獲得最大報酬。
這聽起來好像很貪心，其實完全捕捉到投資決策三要素。各位不管是要買賣股票、債券、房地產、汽車、工廠，或是進行任何冒險（包括開創職業生涯），都要仔細檢視這三個重點。這三個要素就是任何投資決策的本質。
投資決策的三大成分
我處理投資決策的方法都要考慮以下三方面：
• 資金：投資必定是跟金錢或某種資源有關。現在投入金錢，等日後再行回收。投資等於是用某個機會交換另一個機會。而資源必定是有機會成本。
• 時間：時間是任何投資決策的重要組成部分。投資必定是在一段時間內進行。投資還牽涉到進入與退出的時間點。
• 機率：挑選有利的機會，交易才會成功。投資人的任務就是在一段時間內找到勝算高的好買賣。在任何交易或投資決策中，這三方面都不可偏廢。
我會在「附錄三」列出「MTP」檢查清單，把所有投資架構應該考慮的重點匯整在一起。
【書籍介紹】
- 書名：第四類投資模式
- 出版社：樂金文化
- 出版日期：2019 年 11 月
【作者介紹】
保羅 ‧ 亞佐巴帝（Paul V. Azzopardi）
法人操盤手
加拿大英屬哥倫比亞大學索德商學院企管碩士，註冊會計師，在證券業工作三十年，遍歷各層級職務，長年管理私人帳戶進出全球證券市場，累積數十年實戰投資經驗。現為法人操盤手，專注管理私募基金，對投資與金融的熱情終身不退。平常撰寫投資和金融類的文章。著有《投資與金融：常識方法》。
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