【第一金投信】降息潮未止 債市多頭未到站

※來源:第一金投信

美中貿易協議延宕,貿易戰短期無法平息,全球經濟仍陷入同步停滯期。OECD 本周下修明年全球經濟成長預估到 2.9%。法人認為,各國央行拯救行動不敢怠慢,今年來累計降息次數已超過 40 次,未來一年還有 50 次以上的降息可能,開啟債券市場的多頭列車。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,美中可能簽署第一階段貿易協議的消息,近期傳出變數,結果延宕到明年的機率高。明年美國總統大選前,貿易戰不易平息,全球經濟仍將籠罩陰霾,讓各國央行不敢鬆懈。

根據 Bloomberg 利率交換市場價格預期,未來一年,全球央行再降息次數可能還有 50 次以上。而聯準會 12 月降息機率雖不高,但以當前 ISM 製造業指數、通膨率觀察,至少會維持現行低利水準一段時間,甚至明年還有 1~2 次的降息可能,顯示尚未脫離降息循環階段。

若統計 1995 年以來,當聯準會進入降息循環後,各類債券資產平均都繳出正報酬成績,並以代表全球富裕國家債券的 ICE 美銀美林歐洲美元債指數表現最佳,在降息後 1 年、後 2 年各有 4.31%、13.88% 漲幅,優於全球公債、投資等級債與高收益債。

黃子祐表示,全球富裕國家債券聚焦在擁有大量國外淨資產的國家,包括:經濟實力堅強的歐美大國、石油產量豐富的中東海灣國等,由這些國家公、民營企業發行的類主權債、公司債,通常享有政府信用作擔保,債信品質佳,並提供優於公債、投資等級債的收益價值。

觀察今年 7 月聯準會啟動降息以來,代表全球富裕國家債券的 ICE 美銀美林歐洲美元債指數,累計至今漲幅約 1.94%,同樣勝過公債、投資等級債與高收益債。依過去經驗,未來仍暗藏潛在表現空間。

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