市占與技術優勢 外資持續看好大立光 目標價上看5500元

市佔與技術優勢難以撼動 外資持續看好大立光第4季表現 (圖: AFP)
市佔與技術優勢難以撼動 外資持續看好大立光第4季表現 (圖: AFP)

光學鏡頭廠大立光 (3008-TW) 9 月營收 66 億元,雖低於外資預估,但若 iPhone11 銷售動能持續,外資看好大立光第 4 季營收年增率將逼近 50%,上調目標價至 4950 元。

另也有外資指出,大立光目前幾乎持有大部分手機品牌廠鏡頭訂單,且其擁有的高階鏡頭技術,同業難以追趕,因此上調大立光目標價至 5500 元。

大立光第 3 季營收 185 億元,年成長 13%,美系外資預估,第 3 季毛利率為 69.8%,每股純益達 69 元;鏡頭銷售方面,美系外資看好 iPhone 動能,樂觀看待大立光 10 月營收,並表示,若 iPhone 11 銷售動能持續,大立光第 4 季營收年增率將達 50%,反之則將有可能複製 2016 至 2017 年的營收走勢,11 月營收可望持續衝高,12 月則修正。

日系外資指出,手機鏡頭大立光市占最高,除 iPhone11 外,亦包含華為的 Mate 30 系列,兩大訂單加持下,大立光出貨動能可望延續至 11 月,預計第 4 季營收年成長可望逾 35 %。

此外,在其他手機品牌手機鏡頭市占方面,日系外資提到兩大因素,將使大立光成長動能持續至明年第 1 季;其中大立光在三星手機市占率成長,且將受惠明年中國首波 5G 手機問世,預計將能供應華為 P40 系列、 Oppo 及 Vivo 等 5G 高階手機鏡頭產品。

日系外資也認為,大立光 2020 年營收成長,包含 40、48、108MP 鏡頭及 6P、7P 鏡頭銷量,另外新款 (punch-hole) 前鏡頭也將在明年持續貢獻營收。

技術方面,大立光高階鏡頭建立很高的進入門檻,Genius 和舜宇都難追趕,而小型鏡頭商如康達智與幾家韓國鏡頭商,欲趕上更是舉步維艱。

整體而言,5G 手機即將問世,外資估 iPhone 11 與 Mate 30 系列,都可帶動大立光今年表現,2020 年將迎來 5G 手機換機潮,加上銷售單價提高,大立光營運表現看增,且因大立光在鏡頭領域上仍維持領先優勢,對手在短時間恐難超越,因此給予買進評等,並紛紛上調目標價。


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