鷹派降息?聯準會沒有說完的事

(圖片:AFP)
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一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國聯準會利率決策會議決定降息一碼,利率點陣圖顯示今明兩年可能不再降息,週五傳出消息中方農業代表團取消參訪計畫,美國總統川普稱不急趕在選前達成協議,且希望達成完整的貿易協議,中美貿易關係不確定性再起,美股由漲轉跌,上週下跌 0.51%;

2. 歐洲數據錯綜,德國財政部週五表示,第三季德國經濟將更加疲弱,歐元區 9 月份 ZEW 調查預期由前月的 - 43.6 升至 - 22.4,德國預期由前月的 - 44.1 升至 - 38.0。

新興市場
 

1. 中國固定資產投資、工業生產、零售銷售年成長率等數據皆不如預期,最新的 LPR 報價較 8 月下調 5 個基點,少於市場預期,國際信評公司穆迪將香港評級由「穩定」調降至「負面」,加上週末香港示威抗議利空,中國股市下跌 1.85%; 

2. 印度宣布調降企業稅,國內企業稅率將由原先的 30% 降至 22%,消息一出激勵印度股市大漲 5.8%,全週上漲 1.68%。

債券市場

1. 美國聯準會降息,且中美貿易關係再傳來不確定性,帶動美國政府債券上揚 0.60%,投資等級債券上漲 0.81%; 

2. 巴西、印尼紛紛宣布降息,新興市場主權債券上漲 0.97%,當地貨幣計價新興市場債券則受到匯率貶值影響,小幅下跌 021%;全球高收益債券則維持平盤,小幅上漲 0.05%。

原物料、匯率

1. 聯準會降息幅度不如市場預期鴿派,美元升值 0.26%; 

2. 雖然在週二(9/16)沙烏地阿拉伯能源部部長宣稱目前已經恢復五成產量,但市場持續擔憂沙國遭空襲後續影響,油價上週上漲 6.58%(以布蘭特原油為例)。

資料來源: Bloomberg, 2019/09/23(顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/09/20) 

市場報酬率
 
資料來源: Bloomberg, 2019/09/23(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2019/09/20)
資料來源: Bloomberg, 2019/09/23(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/09/20)
三大市場關鍵事件及分析

1. 利率失控,聯準會擴表可能性高

美國隔夜回購利率失控,儘管聯準會已經宣佈降息且重啟回購,但若利率持續失控,聯準會可能透過量化寬鬆政策來擴張資產負債表。

  
資料來源: Bloomberg, 2019/09/23(圖中顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2019/09/20)
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/9/19。

2. 伊朗與沙烏地阿拉伯帳未算清,以色列也出事

以色列選舉結果出爐,右翼與左翼聯盟席次都無法過半,強調對哈瑪斯發動戰爭的「以色列是我們的家園黨」成為組閣關鍵,在沙烏地阿拉伯煉油廠遭襲擊後,中東地緣政治風險恐進一步升高。

以色列選舉結果
資料來源: BBC、Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/9/19。
資料來源: BBC、Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/9/19。

 

3. 巴西央行降息救經濟

巴西央行再度降息 0.5%,今年以來降息幅度來到 1%,但受到美國需求與進口下降影響,巴西出口年增率恐繼續惡化並不利經濟成長。

 

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理, 2019/9/19。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理, 2019/9/19。
本週關鍵數據行事曆
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/9/19。
資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/9/19。

 

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