【富蘭克林投顧】週報：全球資金流向與亞股外資動向觀察

◆投資情緒謹慎保守，資金流出風險性資產
EPFR 統計：資金流出股票型基金、持續流入高評級債券

全球經濟前景擔憂與美中貿易消息面反覆，投資人審慎保守，股票型基金等風險性資產持續遭贖回，依據研究機構 EPFR 統計 2019/08/15-2019/08/21 基金資金流向顯示，股票型基金遭大幅資金淨流出 145 億美元、所有主要市場均呈資金淨流出：美國股票型基金為資金淨流出 26 億美元，國際股票型基金遭資金淨流出 50.64 億美元，日本股票型基金為資金淨流出 3 億美元，歐洲股票型基金遭資金淨流出 43 億美元；整體新興市場股票型基金為資金淨流出 21 億美元，主要流出全球新興股票型基金，拉丁美洲基金為少數資金淨流入者。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美中關稅升級及貿易緊張情勢再度升溫，全球風險性資產承壓，所幸全球政府已相繼釋出對貿易不確定性威脅景氣的擔憂，寬鬆政策已成大勢所趨，為景氣及金融市場提供緩衝；此外，美中貿易戰已成為 2020 年美國總統選舉的戰場之一，選前你來我往交鋒將成常態，在此景氣放緩、政策寬鬆及消息面難測的波動環境下，建議採取防禦策略，建議投資人可依照個人風險屬性增加全球債、美元複合債券和較不受海外情勢影響的伊斯蘭債券型基金，股市配置建議佈局防禦型的公用事業產業、積極者可搭配黃金產業型基金操作，美國、全球及新興亞洲股票型基金建議維持定期定額長期佈局，單筆者可靜待股市利空消化後的底部訊號浮現。

富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，投資人對固定收益商品的需求日益增加，然而普遍並未留意到波灣國家債券市場的投資機會，波灣債券於今年被納入摩根大通新興市場債券指數，我們也看到更多不同類型發行人的參與，預期將共同壯大這類資產的發展；波灣債券目前仍是一個受低估的資產類別，我們對其前景持積極看法，此外，通常波灣國家債券與油價和其他固定收益資產相關性較低，加入投組更有助於投資組合多元化。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人桑娜．德賽指出，美國經濟狀況良好、通縮風險被過度誇大，聯準會上個月的降息並非必要，寬鬆的貨幣政策將加劇金融市場的扭曲；然而，我更擔憂聯準會缺乏信念和方向，這將造成未來貨幣政策難以解決問題，儘管目前預測聯準會的行動仍是重要的，但一旦聯準會順從市場的意願，投資人可能會轉向評估基本面。

 ◆亞洲股市外資動向：外資於多數亞股市場賣超
中國推動貸款利率市場化改革、美國對華為禁令暫緩再獲延期，政策利多與美中貿易衝突擔憂降溫推升新興亞股上漲，惟週五亞股盤後美中貿易衝突再度增溫；過去一週外資於多數亞股賣超，其中以台股與印度股市同遭外資賣超金額 4.2 億美元最多。(附表三)
 
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，美中貿易戰升溫且衝突範圍由貿易擴大到科技與金融領域，我們認為美中貿易戰可能會延續至 2020 年美國大選年，長期風險正在增加，投資人應準備好面對市場的波動，不過我們也觀察到跨國企業已在調整並多元化其供應鏈，而新興市場仍有許多體質強健的企業，我們也在其中尋找能迅速調整以因應變局、財務體質健全且價格具吸引力的投資標的。