【第一金投信】ifo示警 第一金投信：增持美投資級債

德國 ifo 經濟研究院最新公布今年第 3 季全球經濟氣候指數，從上季 - 2.4 下滑到 - 10.1，且景氣循環落入代表「衰退」的第三象限，預告未來成長動能轉趨保守。法人認為，貿易衝突升溫，打擊企業投資、民間消費，不確定因素續存下，建議增持高評級債券資產，以降低投資組合的波動風險。

第一金美國 100 大企業債券基金經理人許書豪表示，ifo 的景氣循環透露下半年市場需求可能更加低迷，景氣步入衰退的可能性提高，按過去經驗，資金通常會轉向避險性資產，並以高評級的債券，如：美國投資等級債、美國公債等，表現較佳。

若統計自 1984 年以來，美國共有 14 個年度經濟成長率較前一年度下滑，這段期間，美國投資級與公債的勝率一樣，都是 92.9%，優於高收益債的 85.7%；就年度平均報酬率來看，投資級債為 9.9%，表現最佳，而且唯一一次下跌的幅度僅 - 1.5%，低於公債的 - 2.7%，更遠低於高收益債的 - 9.6%。

許書豪指出，美國投資級債與公債都具有良好的避險的特性，因為這類債券的長期違約率偏低。以公債為例，過去 10 年幾近於 0；而投資級債平均違約率也相當低，只有 0.01%，遠低於全球投資級債的 0.07% 與全球高收益債的 3.2%，加上，又有源源不絕的債息來源，持續提供現金流。

其次，為了對抗低迷的景氣，各國央行通常會採取降息措施，為市場注入流動性，以刺激通膨，伴隨而來的是殖利率下跌，債券價格因此具上漲機會。

許書豪表示，美國聯準會 7 月已宣布降息一碼，並提前兩個月結束量化寬鬆，讓原本可能反彈的美國 10 年期公債殖利率，應聲跌破 1.7%，觸抵近 3 年新低。未來若貿易衝突進一步影響全球經濟，預料聯準會降息機率與幅度都會提高，引導殖利率向下，為債市創造投資機會。

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