基金開箱文》貝萊德亞洲老虎債,低調的老行家

(圖片:AFP)
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觀察 2018 年貿易衝突不斷的投資環境下,亞洲投資級債券的表現比全球投資級債券更抗跌。貝萊德亞洲老虎債是這類基金中的老字號(以晨星亞洲債券在台灣可核備銷售之主級別來看,成立最久),一起來看看它的表現如何……

1. 貝萊德亞洲老虎債,裡面買什麼? 

在亞洲債券基金裡面最常見的資產有兩種,亞洲政府債券和亞洲公司發行的公司債券。通常,能夠發行美元計價債券的亞洲公司體質都不錯,因此從下表數據可以觀察到(下表整理股市大跌時亞洲、全球債券資產的比較,但受限於亞洲債券成立期間較短,因此僅包含科技泡沫和金融風暴兩段期間),亞洲債券在股市大跌期間,展現其相對強勁的特色,代表亞洲債券確實適合作為資產配置的一部分。

20 年來兩次股災期間,全球與亞洲債券比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料以美元計算至 2019/6/30,指數採用美銀美林各債券指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料以美元計算至 2019/6/30,指數採用美銀美林各債券指數。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

而不同基金在這兩種資產上的佈局上有所落差,下表列出這類基金的主要資產配置狀況。貝萊德亞洲老虎債券在政府債券和企業債券的配置約是 25% 和 66% ,且有 95% 是分佈在美元計價的亞洲債券,有助於分散亞洲投資人集中在亞洲貨幣的風險。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截止 2019/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截止 2019/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
2. 同類基金績效比一比

以風險和報酬同時考量的夏普值來做衡量,五年期間內,貝萊德亞洲老虎債券基金排名為第三名。同時,基金每年表現是否穩定,也是長期投資人不可忽略的重點,而此檔基金是該類別唯一自 2010 年以來每年都位居前段班的基金。 

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

貝萊德亞洲老虎債券單年度表現與排名

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料以美元計算至 2018/12/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,資料以美元計算至 2018/12/31。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 費用率大比拼

除了基金主動操作帶來的超額報酬是投資人應該關心的重點之外,基金費用也是影響基金長期績效的關鍵。從晨星的資料顯示,貝萊德這檔基金的費用率在該類別中是相當低的水準。

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,資料截至 2019/6/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
4. 配息率合理,與同類平均差不多

在目前亞洲債券的市值平均加權票息約在 4.0% - 4.8% 的情形下(指數採美銀美林亞洲企業債券及亞洲政府債券,各加權票息為 4.17% 和 4.69%,截至 2019/7/3),目前貝萊德的配息率算是十分合理,且不容易傷害到本金的配息策略。 

同類基金配息與報酬率比較表

資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,以美元計算至 2019/6/30。同類型指晨星亞洲債券,上表僅列示出同系列基金中最高配息的股份類別,平均值以表內所有基金平均計算而得。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:MorningStar,「鉅亨買基金」整理,以美元計算至 2019/6/30。同類型指晨星亞洲債券,上表僅列示出同系列基金中最高配息的股份類別,平均值以表內所有基金平均計算而得。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

老實穩健的亞債操作策略,長期投資良伴

貝萊德亞洲老虎債券一直以溫和的表現而沒有受到應該有的矚目,但是將同類型債券攤開來做比較之後,可以發現這檔基金在績效上一直都是優等生,且搭配資產類別合理的配息率,以便顧及長期投資的需求。考慮到亞洲債券與全球股市相關性相當低(僅有 0.11-0.29,資料期間 2016/4/13-2019/7/3),是添加這類資產進投資組合時不錯的選擇。

鉅亨精選基金

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