鉅亨買基金週報_美墨關稅捷報 全球股市反彈

美墨關稅傳出捷報 (圖片:AFP)
美墨關稅傳出捷報 (圖片:AFP)
一週回顧及表現

成熟市場

1. 美國宣布暫緩墨西哥加關稅,加上聯準會透露重啟降息可能,這些消息抵銷新公佈較疲弱的就業與製造業數據,激勵美股大力反彈,美股全週上漲 4.41%; 

2. 歐洲央行宣布將升息延後至至少明年中,且受惠於全球股市反彈,歐洲股市也應聲齊漲,川普訪英行程中透露將與英國達成非常大的貿易協定,歐洲股市上漲 2.99%。

新興市場

1. 中美貿易衝突未有改善跡象,新公佈的財新中國製造業與服務業指數表現平平,但仍維持在榮枯線之上(各為 50.2、50.5),川普 6 日揚言再對另外 3,000 億美元中國進口商品加徵關稅,中國股市小漲 0.20%;

2. 5 月份巴西採購經理人指數,不論在製造業或服務業都進一步下探,顯示巴西經濟成長力道放緩,但阿根廷股市納入 MSCI 指數議題延燒,令拉丁美洲股市上漲 2.3%;即使在油價下跌的情形之下,遠離貿易戰戰場的俄羅斯股市依舊上漲 3.02%。

債券市場

1. 受到週末風險情緒上升的影響,投資等級債券上漲 0.14%,美國政府債券指數小幅下跌 0.06%,美國十年期政府公債殖利率仍攀升至 2.08%; 

2. 風險性債券大多呈現反彈,全球高收益債券上漲 1.03%,近期降息言論更支撐新興市場債券價格,新興市場債券上漲 1.66%,當地貨幣計價新興債則上漲 0.56%。

原物料、匯率

1. 疲弱的就業數據及央行偏鴿派的言論,令上週美元貶值 1.23%,歐元反彈 1.48%;南非第一季 GDP 陷入嚴重衰退,持續供電問題可能讓第二季 GDP 持續惡化,南非幣貶 3.16%;  

2. 受到近期市場動盪影響,避險情緒推升黃金價格由 1,300 至 1,340,上週上漲 2.71%。

資料來源: Bloomberg, 2019/06/10(顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/06/07)

市場報酬率
資料來源: Bloomberg, 2019/06/10(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/06/07)
資料來源: Bloomberg, 2019/06/10(圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2019/06/07)
三大市場關鍵事件及分析

1. 世界銀行:全球經濟處於十字路口

世界銀行認為受到貿易紛爭、企業信心下降、投資減速等原因,全球經濟正處於關鍵時刻,並將今年預估全球經濟成長率由 2.9% 降至 2.6%。

債務明顯增長

已開發國家匯率大貶頻率

開發中國家匯率大貶頻率

資料來源:World Bank,「鉅亨買基金」整理,2019/6/5。
資料來源:World Bank,「鉅亨買基金」整理,2019/6/5。

2. 美國就業數字緊張

美國 ADP 就業數字大幅不如預期,若參考近期消費者信心指數走勢,營建業與製造業恐繼續成為拖累就業數字的原因。

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/06/06。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/06/06。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/06/06。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/06/06。

3. 利差反轉加降息,不利股市

受到聯準會主席關於降息的發言激勵,美國股市大幅反彈,但回顧過往歷史,若聯準會降息前利差曾經反轉,美國股市表現將落後於美國公債。

 
 

降息不一定有利股市

 

利差

反轉與否

美國股票

美國公債

美國

投資級債券

新興市場

債券

美國高收益債券

降息

前 3 個月

-0.1%

5.1%

4.2%

-7.6%

0.4%

-1.4%

4.3%

4.0%

6.5%

2.4%

降息

後 6 個月

21.3%

2.8%

4.3%

20.1%

5.8%

-11.6%

6.1%

3.7%

-0.3%

-2.7%

降息

後 12 個月

22.1%

1.5%

2.3%

26.0%

6.4%

-19.5%

7.7%

0.7%

-2.8%

-6.6%

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,1991-2019。

本週關鍵數據行事曆

日期

國家

事件/數據公佈

資料時間

市場預估值

前次公佈值

6 月 11 日

美國

NFIB 中小型企業樂觀指數

May

--

103.5

6 月 13 日

美國

進口物價指數 (年比)

May

--

-0.2%

6 月 14 日

美國

先期零售銷售 (月比)

May

0.6%

-0.2%

6 月 14 日

美國

密西根大學市場氣氛

Jun P

--

100

6 月 11 日

歐洲

Sentix 投資者信心

Jun

--

5.3

6 月 13 日

歐洲

工業生產 WDA(年比)

Apr

--

-0.6%

6 月 10 日

日本

經濟景氣觀測調查展望 (經季調)

May

--

48.4

6 月 11 日

日本

工具機訂單 (年比)

May P

--

-33.4%

6 月 10 日

中國

出口 (年比)

May

-3.8%

-2.7%

6 月 14 日

中國

工業生產 (年比)

May

5.5%

5.4%

6 月 14 日

中國

零售銷售 (年比)

May

8.2%

7.2%

6 月 14 日

中國

房地產投資 (年至今)(年比)

May

--

11.9%

6 月 12 日

印度

工業生產 (年比)

Apr

--

-0.1%

6 月 12 日

印度

進口 (年比)

May

--

4.5%

6 月 14 日

印度

躉售物價 (年比)

May

--

3.1%

6 月 14 日

俄羅斯

主要利率

6 月 14 日

7.5%

7.75%

6 月 12 日

巴西

零售銷售 (年比)

Apr

--

-4.5%

6 月 13 日

巴西

經濟活動 (年比)

Apr

--

-2.5%

 

資料來源: Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2019/6/7。

 

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