【安聯投信】貿易戰膠著 新興債失血

上週市場仍受中美貿易陰影壟罩，避險情緒濃厚，全球政府債券整體上漲 0.36%；從資金流向角度觀察，投資級債上周持續淨流入，高收益債由前一周的流出反轉為淨流入，新興市場債資金儘管仍失血，流出狀況已見和緩。

安聯投信指出，美國政府對中國手機大廠華為的禁令，讓華為在全球的供應鏈遭受衝擊，相關產業股於上周疲軟，從股市湧入債市的資金也讓美國公債殖利率連續第三周呈現下跌走勢；歐元區製造業採購經理人指數（PMI）則下探至 47.7，製造業動能不足，德國 10 年期公債殖利率單周下降 2 個基本點，收在 - 0.12%。

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，從 5 月初川普總統加徵 25% 關稅開出第一槍至今，市場已漸漸發現貿易談判似乎不容易像之前預期「在短時間塵埃落定」，恐將呈現「邊打邊談」的狀況，而在情勢尚未明朗時，來自各方的雜音將干擾、拉扯市場。

從長遠來看，只要多數企業體質仍佳、主要央行鴿派態度持續，全球下半年經濟仍可維持緩慢成長，謝佳伶建議，此時可選擇高收益債作為標的，以獲得更佳的報酬機會，同時鎖定評等在 B、ＢB 以上的券種，強化對抗違約風險。

不少投資人關心，如何在動盪的市場兼顧收益及風險？謝佳伶表示，除了信用評等之外，債券的存續時間長短也是布局時需要留意的另一重點，存續期越短的債券，受到市場波動衝擊的程度可望越小，故短年期高收益債券在這個較為膠著的時刻，堪稱投資人的優質收益首選。

安聯動力亞洲高收益債券基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）產品經理陳宜平表示，新興市場債資金在上周雖仍呈淨流出走勢，但較前一周流出已減少超過 60% 的幅度，整體也小漲，再次展現出此類債種「超跌反彈」的特性，故建議投資人可伺機逢低布局包括亞洲債在內的新興市場債，進一步強化收益資產的多元性。

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