【第一金投信】全球央行大放水 高收益債基金水漲船高

全球央行大放水，資金環境再度轉向寬鬆，帶動信用債今年來水漲船高，並以高收益債表現最佳，累計至今上漲 7.08%，優於新興債與投資級債。而國內投信發行的高收益債基金，亦繳出亮眼成績，今年來平均績效達 7.23%，更勝指數漲幅。法人表示，過去升息循環結束後 9 個月內，高收益債都呈現逐季走高，若歷史經驗可循，預料後市仍有上揚空間。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，歐美日三大央行今年同聲高鴿，全球資金盛宴重啟，引導資金流向信用債市場。而高收益債進一步受惠於國際油價衝高，表現居三大信用債之首。以彭博巴克萊全球高收債指數為例，累計今年來上漲 7.08%，至於新興債與投資級債漲幅各只有 5.12% 與 3.96%。

呂彥慧認為，全球貨幣政策以美國馬首是瞻，聯準會在 3 月已透露今年不再升息，市場預期，明年甚至有降息的可能，機率將近 5 成，導致今年底的 10 年期公債殖利率預估值，從 1 月的 3.29%，大幅滑落到 2.98%。若未來利率只降不升，則利率上揚風險幾乎消失。由於高收債目前殖利率達 6.5% 左右，若利率再度走低，高收益水準將吸引資金青睞。

事實上，若統計 1990 年以來，美國升息循環結束後高收益債表現，後 3 個月的漲幅平均為 4.82%、後 6 個月 7.7%、後 9 個月 12.45%，呈現逐季走高情形。

呂彥慧分析，以美國為首的企業，目前財務體質尚稱健全，信用狀況良好，令高收債企業近 12 個月平均違約率降到 0.94%，遠低於近 10 年平均值 3.4%，風險屬於可控狀態。而且，造成去年景氣衰退的因子，包括：貿易戰、聯準會升息、中國經濟衰退等，都逐一掃除。基本面無慮下，若歷史經驗可循，預料高收益債後市仍具上揚空間。

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