DTCC 呼籲：證券型代幣平台應與傳統市場基礎設施遵守相同規則

美國證券存管結算公司（DTCC）3 月 13 日針對「代幣化證券的結算流程」發表了一份指導原則白皮書。該文件的目標對象為監管機構和其他市場參與者，並幫助他們辨識「代幣化證券及其市場結構」的特徵。

DTCC 表示，為了保護市場穩定度，「代幣化證券交易市場」會在結算流程中使用分佈式帳本技術（DLT），因為無論是安全性、保障性或可靠性，對於交易而言都是不可或缺的。

DTCC 認為，普遍情況下，傳統市場基礎設施​​​​的全球政策標準是可適用的，而且對於利益相關方也非常有用處，尤其在確立證券平台提供結算服務之時，所應承擔的法律責任。

再來，該白皮書還特別提到「金融市場基礎設施​​​​原則（PFMIs）」指出，這項標準為「結算服務之責任」提供了有用的指導。也就是說，DTCC 正在呼籲證券型代幣平台，應與傳統市場的參與者遵守相同的規則。

根據白皮書內容，「若證券型代幣平台所具備的功能與現有市場基礎設施​​​​相同，從而使投資者和其他市場參與者面臨相同類型的風險，那麼適用於該功能的法律也應該相同。」

但 DTCC 後續補充，在某些情況下，由國際標準製定機構或其他「現有法規」所訂立的原則可能並不適用。

DTCC 建議監管機構、證券代幣營運商和其他市場參與者，在指導原則不適用的情況下，則應先根據平台之功能、服務及其潛在風險，來推斷出法律界線。根據 DTCC 的說法，潛在風險可分為託管、委託和運作風險。

接下來，白皮書將「全球傳統交易結算服務的國際標準」套用到證券代幣和加密資產身上，列出幾項必須強制執行的關鍵原則，以促進市場穩定度和鞏固投資者信心。其中包括：清晰的治理結構、明確的風險管理程序和系統及保障結算流程無礙的程序和系統。

DTCC 全球公共政策主管 Mark Wetjen 強調，「通常，許多人都只專注在交易前，或交易當下所發生的事情。但是，交易執行後所發生的事情才是至關重要，而在代幣化證券或加密資產的領域內，這種情況尚未被廣泛討論。」

近幾個月來，DTCC 一直在使用 DLT 技術測試對其交易資訊儲存庫（Trade Information Warehouse）進行重新搭建的試驗。去年，由 DTCC 主導為期 19 週的研究發現，DLT 技術的可擴展性足以支持美國股票市場的日均交易量。