比亞迪去年淨利衰退雙位數 股價跌逾3%

昨 (26) 日，比亞迪公布 2018 年業績快報，去年營收人民幣 1300.55 億元，年增 23%；淨利人民幣 27.9 億元，2017 年為人民幣 40.66 億元，年減 31%，符合公司預期年減 23%～33% 的區間；EPS 人民幣 0.94 元，年減 33%。

由於公司獲利衰退幅度大，衝擊股價一度下跌逾 3%。

快報重點

• 去年淨利逐季攀升，第四季單季獲利約人民幣 12.63 億元，季增 21%。
• 去年新能源車銷售 24.78 萬輛，2017 年為銷售 11.37 萬輛。
• 連續 4 年蟬聯全球新能源汽車銷售量冠軍。
• 新能源汽車補貼優惠逐年減少，影響該業務獲利表現。
• 去年一般燃油車銷售 27.78 萬輛，2017 年則銷售 29.6 萬輛。
• 一般燃油車業務受到產業激烈競爭影響，獲利呈現下滑。
• 手機零組件及組裝業務方面，受到產業需求疲弱及市場激烈競爭影響，訂單及獲利均承受較大壓力。
• 太陽能業務方面，受到政府政策變動，及資產減損等因素影響，太陽能業務虧損有所擴大。
• 融資成本的上升帶來的財務費用增加，在一定程度上影響集團獲利水準。

分析師觀點

美系外資表示，比亞迪 2018 年 12 月及全年銷售成長，加上新能源車銷售量優於預期，因此給予「買進」的投資評等，並指出中國較小型的城市汽車支出呈現下降趨勢，反而使汽車共用和租賃需求上升，加上原物料價格下跌，有機會改善比亞迪的長期淨利率的趨勢。

中國新時代證券：產品週期延續將帶動比亞迪汽車銷售量保持高速成長，同時規模效應可望在一定程度上抵消政策補貼將退場的利空。預期比亞迪未來業績依然具有較大的發展空間，維持「強烈推薦」評等。