避險需求增加黃金、美元的複雜性 油價、美元達近60%反相關

(圖:AFP)

美國聯準會 (Fed) 上週決策會議會後聲明朝「鴿派」傾斜，預期美國升息腳步將放緩，美元創下 2011 年以來最大單週跌勢，推升金價創下兩個月來最大單週漲幅，油價也順勢反彈。

《MarketWatch》報導，通常以美元計價的大宗商品價格與美元呈現反向走勢，主因是美元匯率變化會影響其他貨幣國民眾對大宗商品持有的吸引力。然而，石油與黃金與美元的關係卻始終讓人像在霧裡看花。

油價與美元的關聯性模糊不清，普萊斯期貨集團 (Price Futures Group) 首席市場分析師 Phil Flynn 表示，有時候石油供需的因素影響遠大於美元匯率與利率政策。

但是，自從 2007 年至 2008 年經濟衰退後，油價與美元關係呈現近 60% 的反相關。Flynn 指出，主因在於聯準會推出的量化寬鬆 (QE) 措施使油價與美元的關係緊密結合，透過 QE 刺激經濟增長，同時也推動石油的需求。

另一方面，黃金與美元的關聯性不同，但一樣相當複雜。

《黃金通訊(Gold Newsletter)》主筆 Brien Lundin 表示，在所有條件相同的情況下，美元升值就意味著黃金貶值。因此，在短期內，尤其不考量貨幣政策與通膨的影響時，美元與黃金的交易情況通常呈反向走勢。但是，Lundin 指出，當國家大量印鈔，或是強勢美元一枝獨秀的時後，民眾對於貨幣貶值感到恐慌，黃金的避險需求即會大量湧現。