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【安聯投信】技術面轉弱 市場氛圍觀望 安聯生技觀測指數維持在7分晴天區

※來源:安聯投信

儘管美國食品藥物管理局(FDA)新藥核准件數一舉創下 1990 年新高,顯示 FDA 仍非常支持新藥發展,且併購動能可望延續至明年,評價面偏低亦相對有利,然而,整體市場氛圍偏向謹慎,技術面明顯偏弱,資金流向不穩定,加上藥價議題仍有可能持續發酵,短線生技整理機率仍高;安聯最新公布的 12 月生技觀測指標總分自上月的 8 分降至 7 分,生技產業處於「晴天區」,建議投資人可持續定期定額或分批加碼,參與機會。

安聯《生技觀測指數》自 2013 年 8 月推出,從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業,總分最高 10 分,每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景;2018 年 12 月生技觀測指數為 7 分,基本面均為正向評級;技術面上,NBI 指數下滑至月、季、年均線下方;資金面維持中性,生技、醫療保健基金資金流反覆。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示,金融市場波動加劇,儘管生技產業基本面健康,但市場情緒仍將影響投資信心,投資人接下來宜留意藥價議題,由於民主黨重掌眾議院,部分藥價政策符合川普訴求,後續可能會不時干擾市場。

今年 FDA 審核通過 55 件新藥,遠遠超越長期平均水準。此外,第四季歐洲腫瘤學學會(ESMO)、美國血液學會年會(ASH)等醫學會數據正向,均有利於產業基本面。

許志偉認為,目前生技股預估本益比相對美股大盤及大型製藥股偏低,亦明顯低於長期平均水準,深具投資吸引力;展望後市,美國政府支持新藥研發,有利產業基本面。長線來看,免疫學療法、基因修改等癌症創新發展,可望帶動成長動能。

值得一提的是,本月初,英國製藥大廠葛蘭素史克(GSK) 宣布溢價 60% 買下美國癌症生技藥公司 Tesaro,顯示許多大型製藥生技公司,仍持續尋找新的營運成長機會,未來併購動能持續看好;根據瑞士信貸統計,今年生技製藥業主要併購案 15 件,平均金額 6,024 百萬美元、1 個月溢價平均 95%,均超越 2017 年的平均金額 3,663 百萬美元、1 個月溢價平均 45%。

不過,短線上,生技產業出現些許雜音,舉例而言:美國總統川普日前表示「藥價將很快大幅下跌」,持續表明要降低處方藥價格,引發市場擔憂;另外,近期有藥廠宣布下調藥價,雖是為了提高市占率,但藥商競相降低旗下類似藥品價格的現象,也讓藥價議題可能成為不時干擾市場的因素。

資料來源:安聯投信整理
1. 新藥通過以 1990 年以後開始統計
2. 企業併購平均以金融海嘯後開始統計,因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵
3. 本益比以 S&P 500 生技指數包括 9 檔大型生技股 Amgen、Celgene、Gilead、Biogen、Regeneron、Alexion、Incyte、Vertex、Abbvie 為觀察重點,中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況;預估本益比為預估未來 4 季獲利本益比;長期平均計算期間為 10 年。

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