基金開箱文》摩根環球高收益債券基金大剖析

※來源:鉅亨買基金
(圖:AFP)
(圖:AFP)

高收益債是大多配息投資人的最愛,而相較於美國高收益債券,全球高收益債券多納入了其他國家的高收益債券,因此國家風險較為風散。除了知名度極高的聯博全球高收益債券基金之外,還有一檔全球高收益債券基金也默默地受到許多台灣投資人的愛戴,那就是「摩根環球高收益債券基金」,此篇文章就來帶大家看看這檔基金各方面表現如何。

1. 短中長期績效比一比 

首先,當然先來看基金各天期績效,摩根環球高收益債券基金在短中長期績效幾乎都是在前三名,只有近期小小下跌一名。而且,如果以定時定額三年來看,摩根的績效也是居冠。

全球高收益債券類別,短中長期績效表

資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,以美元計算至 2018/12/7,績效表現截至月底,同類組為晨星境外全球高收益債券組別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,以美元計算至 2018/12/7,績效表現截至月底,同類組為晨星境外全球高收益債券組別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

基金 3 年年化波動率僅有 4.34%,小於指數的 5.24% 和同類平均的 4.50%。如果以同時考量風險和報酬 CP 值的夏普值來看,摩根環球高收益債券的分數甚至是同類組中最高的。

三年年化夏普值比一比

資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,2018/12/7,同類組為晨星境外全球高收益債券組別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,2018/12/7,同類組為晨星境外全球高收益債券組別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
2. 管理費用比一比 

值得長線持有的基金,費用率絕對不可以太高,除非高費用能創造更好的績效,否則較高的費用長期下來只會拖累績效表現。把同類別攤開來看,摩根的管理費用也是很低。

管理費用比較

資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2018/12/7,同類組為境外晨星全球高收益債券組別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,2018/12/7,同類組為境外晨星全球高收益債券組別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
3. 配息比一比 

台灣投資人偏愛高配息的商品,因此配息率也必須被檢視。摩根在同類組中坐落第五名,看來配息率並不是此檔基金的強項。但許多大型資產管理公司都會以「配息合理,且不傷害本金」為優先考量,而不是配息率,對於在意累積報酬的投資人來說,反而不是一件壞事。 

最新配息率(僅考慮美元級別)

資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,2018/12/7,同類組為境外晨星全球高收益債券組別,上圖僅列示出同系列基金中最高配息的股份類別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,2018/12/7,同類組為境外晨星全球高收益債券組別,上圖僅列示出同系列基金中最高配息的股份類別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
4. 抵禦未來的風險能力

存續期間可以衡量投資組合受到利率變動的敏感程度,在未來升息的環境中,可以做為基金受到利率風險影響的指標。而摩根基金平均有效存續期間為 3.7 年,低於美銀美林全球高收益債券指數的存續期間 4.01 年(由於同類基金在晨星揭露此資訊的基金未超出半數,因此與指數比較較公平),因此較能抵禦未來利率上升的風險。

由於高收益債與景氣高連動的特性,我們也應留意基金在牛、熊市表現的狀況,而「上漲獲利率」以及「下跌防禦比率」(Upside Capture Ratio and Downside Capture Ratio)可以做為兩種市場狀況的參考指標,根據下圖,摩根基金在上漲的時候表現與同類型平均水準相近,但是在市場下跌的時候,抗跌的能力則相當出色。

上漲獲利率(%):數值越高,表示市場上漲時越會漲

下跌防禦比率(%):數值越低,表示市場下跌時越抗跌

資料來源:晨星,「鉅亨買基金」整理,2018/12/7,同類組為境外晨星全球高收益債券組別。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。
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鉅亨點評

摩根環球高收益債券基金沒有超高的配息率,但有領先的績效與低廉的管理費。而在未來經濟成長緩和,但波動持續加大的市場狀況下,挑選漲時會漲、跌時抗跌的基金會比較適合,而這檔基金似乎就有這樣的特質。如果你也偏好高收益債,那這將是值得你留意的一檔基金。

鉅亨精選基金

>> 摩根投資基金 - 環球高收益債券基金 - JPM 環球高收益債券 (美元)-A 股 (累計)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)

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