鮑威爾講完 市場如今預期聯準會明年只加一次息了
華爾街見聞 2018-11-29 15:18
美國當地時間周三,鮑威爾在紐約經濟俱樂部的午餐會上發表講話,其中最令人關注的,便是其在描述利率水平時和將近兩個月前有所不同。
此次他宣稱,美國經濟前景穩固,利率「略低於」(just below)中性區間。但在 10 月 3 日,鮑威爾曾表示美國經濟表現「相當正面」,聯準會再也不需要保持超低利率,要循序漸進地轉向中性利率,「當前可能距離中性利率還有一段長路(a long way)」。
如此鮮明的措辭對比,讓不少交易員擔心,對於經濟增長來說,聯準會收緊貨幣政策的速度過快,尤其是今年內已升息三次,因此他們預計,在 2019 年聯準會將只會進行一次升息。
BMO 美國利率策略師 Jon Hill 指出,期貨市場此前預計明年會有 1.6 次升息,現在預計升息次數略多於一次,第二次升息的可能性有 25%,不過仍充分預期今年 12 月升息。
野村證券固定收益策略主管 George Goncalves 則提到,如果 2019 年全年只會有一次升息,那麼將會是在 12 月,除非經濟變得非常好,升息才可能會多於一次。
不過也有分析師表示,從美國公債和股市表現來看,投資者似乎高估了鮑威爾講話的鴿派程度。
Pantheon Macroeconomics 的經濟學家 Ian Shepherdson 提到,鮑威爾個人的觀點很可能偏鴿派,但他並沒暗示 FOMC 的利率預期點陣圖即將改變。和以往一樣,聯準會最終會按照數據告訴他們的行事,而美國失業率已經降到 3.7%,還在下行,這讓聯儲決策者斡旋的空間非常小。
TD Securities 分析師 Gennadiy Goldberg 認為,儘管「略低於」的措辭和 10 月 3 日「一段長路」的表述很不相同,但市場只是在尋找一切可能暗含暫停升息信號措辭所帶來的機會,這不應被視為真正的暫停升息的信號,「鮑威爾肯定不樂意傳遞出任何這種信號。」
法興分析師 Omar Sharif 則稱,鮑威爾最新講話是對此前表態的「糾錯」,除非經濟數據明顯惡化,否則將不會改變聯準會還要繼續升息三次才會暫停的機率。
聯準會 9 月決定升息後公布的經濟預測顯示,多數聯儲官員預計,長期中性利率為 3%,到 2020 年末,利率會達到 3.25-3.5% 的巔峰,高於長期中性水平。
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