【安聯投信】基本面正向 市場氛圍仍謹慎
※來源:安聯投信

◆安聯生技觀測指數維持在 8 分晴天區
今年金融市場波動加劇,但生技產業基本面依然正向,新藥核准件數一舉超越 2017 年,此外,併購動能持續,但評價面依然被壓在偏低水準;安聯最新公布的 11 月生技觀測指標總分仍維持 8 分,顯示生技產業處於「晴天區」,建議投資人可持續定期定額或分批加碼,參與機會。

安聯《生技觀測指數》自 2013 年 8 月推出,從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業,總分最高 10 分,每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景;2018 年 11 月生技觀測指數為 8 分,基本面均為正向評級;技術面上,NBI 指數回到月季線上方、但向上面臨季年線壓力;資金面則由正向轉為中性,生技、醫療保健基金資金流反覆。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示,今年美國食品藥物管理局(FDA)新藥核准態度積極,今年以來已經核准 48 件新藥,遠遠超越長期平均水準;而製藥生技大廠滿手現金,且產業競爭加劇下,併購動能依舊值得期待,統計至本月 9 日,標普 500 生技指數(大型生技股)預估本益比 12.65 倍,仍在長期均值 15.55 倍之下,評價持續低估,這也意味著投資價值浮現。

而根據瑞士信貸統計,今年生技製藥業主要併購案 15 件,平均金額 7,108 百萬美元、1 個月溢價平均 87%,均超越 2017 年的平均金額 3,663 百萬美元、1 個月溢價平均 45%。

短線上,生技產業出現些許雜音,舉例而言:美國總統川普日前表示「藥價將很快大幅下跌」,持續表明要降低處方藥價格,引發市場擔憂;另外,近期有藥廠宣布下調藥價,雖是為了提高市占率,但藥商競相降低旗下類似藥品價格的現象,也讓藥價議題可能成為不時干擾市場的因素。

許志偉提醒,美國期中選舉落幕後,投資人可留意民主黨重掌眾議院,藥價議題仍會不時干擾市場,但從長期投資的角度來觀察,相對於美股大盤、大型製藥股,目前大型生技股的預估本益比偏低,亦明顯低於長期平均水準,深具投資吸引力,展望後市,在美國官方支持新藥研發的基調不變之下,有利產業基本面,包括免疫學療法、基因修改等癌症創新發展題材,可望帶動成長動能。

◆11 月:基本面轉正向 資金面轉中性


◆生技產業晴雨表定義

1. 新藥通過以 1990 年以後開始統計

2. 企業併購平均以金融海嘯後開始統計,因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵

3. 本益比以 S&P 500 生技指數包括 9 檔大型生技股 Amgen、Celgene、Gilead、Biogen、Regeneron、Alexion、Incyte、Vertex、Abbvie 為觀察重點,中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況;預估本益比為預估未來 4 季獲利本益比;長期平均計算期間為 10 年。

◆安聯集團簡介

安聯投信 (Allianz Global Investors) 為安聯集團旗下資產管理核心事業,提供全球客戶多元且完整的投資服務,為全球資產管理業領導品牌。安聯投信自 1990 年在台成立以來,陸續引進集團旗下德盛全球投資基金、德盛德利系列基金,以及 PIMCO 系列基金。且為了將國際級專業資產管理技術成功移轉至台灣,特別於 1999 年成立德盛安聯投信,為國內投資人量身打造最適合的基金產品,以領先市場、掌握趨勢發行的全方位基金商品深獲廣大投資人認同。為了因應全球化時代,「德盛安聯投信」於 2015 年 12 月 27 日正式更名為「安聯投信」。

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