台塑Q4營收可能不如Q3 惟獲利仍可期

台塑董事長林健男。(鉅亨網資料照)
台塑董事長林健男。(鉅亨網資料照)

台塑 (1301-TW) 第 4 季開工率雖以 92% 高於第 3 季的 88%,但受到美中貿易戰影響,使客戶轉趨保守觀望,營收表現可能不如第 3 季,看好的產品則僅 EVA、SAP 與 ECH,較今年前 3 季看好的產品大幅減少。不過,法人預期,由於台塑第 4 季歲修廠房較上季減少,營收雖可能減少,但獲利可望因此增加,仍看好台塑後市展望。

台塑董事長林健男表示,美中貿易戰越趨激烈,使市場需求減弱,將影響第 4 季化學產品行情與需求,而中國經濟成長動能也逐漸放緩,為降低受到美中貿易戰的負面衝擊影響,對因環保限產與資金的管制力道放寬,實施差別化管理生產。另一方面,第 4 季為中國雙 11 的電商網購節,對 HDPE、PE 與 PP 等產品需求進入旺季。

回到台塑本身來看,台塑第 4 季只有 5 個廠安排歲修或定檢,較第 3 季的 13 個廠減少,開工率預估 92%,高於第 3 季的 88%,產品銷售量可望優於第 3 季。整體而言,第 4 季為部分石化產品需求旺季,且歲修廠數較上季減少,銷售量增加,但美中貿易戰使客戶趨保守觀望,石化產品價格下修,預估第 4 季將較第 3 季稍微衰退。

也因受到美中貿易戰影響,台塑第 4 季看好的產品相對其他季度大減,僅有 EVA、SAP 與 ECH。林健男指出,第 4 季為中國鞋材旺季,需求增加,EVA 發泡料客戶備料積極,且韓廠年產能 12 萬噸 EVA 廠 11 月停車歲修,加上江蘇斯爾邦減產,市場供給減少,有利 EVA 價格持穩。

SAP 部分,林健男表示,第 4 季為紙尿褲需求旺季,加上 1 月適逢農曆春節前備貨期,SAP 需求強勁,且因原料丙烯酸供給吃緊,帶動中國 11 月 SAP 價格每噸上調 500 元人民幣,其他地區平均漲幅也達每噸 20 至 40 美元,預估後市行情看漲。

ECH 產品則因中國年產能 32 萬噸的山東海力化工,因環保稽查不合格而被迫停車,市場供給量減少,華東市場 ECH 價格大漲,日韓同業也順勢調漲報價,雖然山東海力化工停產,使 ECH 行情迅速止跌反彈,但下游 Epoxy 需求並未隨之轉強,後市行情可能持平或小漲。

即便由於油價上漲空間有限,使下游塑化利差受擠壓,但法人對台塑後市看法相對正面,雖預期其第 4 季營收可能季減 5%,但歲修廠房較第 3 季減少,獲利可望因此增加,並預期在明年亞洲石化業供給釋出有限下,明年台塑獲利仍可望維持今年的高檔水準。

台塑前 3 季累計營收 1740.18 億元,年增 13.3%,創新高;稅後純益 472.18 億元,年增 29.3%,每股稅後純益 7.42 元,均同創新高。10 月合併營收 196.86 億元,月增 8.9%,年增 18.7%;前 10 個月累計營收 1937.03 億元,年增 13.8%。


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