【豐銀投顧】美元走弱引爆財富重分配
※來源:豐銀投顧

◆盤勢分析

雖然美股昨天全面性反彈,但是可以明顯比較出科技類股表現都還是相對較弱,尤其是費半指數跟那斯達克指數都距離 10/10 的空方攻擊高點尚有一段距離,所以可見得這次美股的下跌過程中,電子股受了頗重的傷,連蘋果未來的產業基本面都已經出現下滑的發展,可以想見明年全球經濟景氣將會比今年差,因為連美國的 ISM、PMI 指數都已經開始見頂,再加上籌碼面集中程度不再如同今年一樣強,明年美股最強就只是盤頭行情。

再者,美元指數連續幾天的轉弱似乎也在預告著資金將可能出現轉向,主要來說美元指數的走弱分為內部跟外部因素,內部因素主要來自於明年 3 月的美國債務上限,按慣例 FED 將把錢轉到一般商業銀行,這會營造出類寬鬆的資金環境,會使得美元走貶,其次,美元的多頭淨部位似乎有鬆動的現象,再加上技術面已經進入短空,後續持續轉弱的機會大;而外部因素更是具備有助貶的效果,首先是英鎊在 11 月初的止貶回升,讓美元指數過高之後快速拉回,又,明年歐元區將有 1500 億歐元的 LTRO 即將到期,普遍來說歐元區銀行將會提前還款再重新找資金來源,而一旦這筆資金在短時間內回到 ECB,則會造成歐元的類緊縮效果,促使歐元升值,而歐元美元指數 57.6%,美元指數未來轉弱機會大大增加,所以總體來說,美元從現在開始轉弱機會大幅上升,明年以美元計價的商品原物料將有機會出現一波行情。

另外,根據 IMF 的評估,現在的美元價格相對於全球 10 大經濟體的貨幣價格來說有估值過高的現象,也就是說美元隱含貶值的基礎,若以人民幣來說,美元貶值將帶動人民幣走升,而這股升值趨勢將可能先讓 A 股看到初升段結構中的資金行情,因此,筆者維持看好 A 股沒有改變,明年 Q1 的農產品也是不可忽視的商品,當美元走弱時,農產品價格將會被動地被推升價格,若再加上農產品欠收的情況嚴重,明年通膨來源主要將可能是農產品,當然也可透過相關行情參與農產品的波段行情。(豐銀投顧證期雙照分析師翁偉捷提供)
 


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