〈央行理監事會揭密〉關注升息氣氛轉濃 Q4利率升不升看三大變數

台灣央行總裁楊金龍。(鉅亨網資料照)
台灣央行總裁楊金龍。(鉅亨網資料照)

台灣央行今 (8) 日公布第 3 季理監事聯席會議議事錄摘要,內容指出,理事一致同意維持政策利率不變,不過,已有部分理事開始積極表達對利率調整的想法,包括 (1) 要考量台美利差擴大,(2) 資金移動對匯率的影響應列入調整利率因素,以及 (3) 中國和南韓政策利率皆已高於台灣,提醒未來 1 季或半年理事會要有心理準備調整利率;但也有理事認為,美中貿易衝突不確定性高,啟動升息須相當審慎。

從此次會議內容來看,顯然第 4 季理監事會議央行對升息的時點和看法,勢必有更多不同想法待討論。

會議內容顯示,理事們贊同維持利率不變,主要是綜合考量當前國內通膨壓力和緩,通膨預期溫和且明年通貨膨脹率可能下降,加上國內產出缺口仍為負值、經濟成長力道溫和並預期明年成長趨緩;同時,當前實質利率水準與其他國家比較居中等。

其中,有位理事特別指出,美中貿易衝突不確定性高,若貿然升息,恐對台灣經濟有不良的影響,啟動升息須相當審慎。

然而,與上次紀錄不同的是,數位理事雖支持利率維持不變是恰當且穩健的政策,但已明確指出,在台灣利率不變,而美國持續升息下,台美利差將擴大,同時,台商資金回流,也涉及資金移動,需謹慎觀察其對新台幣匯率的影響,並將此列入調整利率考量因素。

有位理事進一步說明,今年外資流出較多,並非台美貨幣市場利差擴大所致,原因在於 (1) 近期美國 10 年期公債利率頻創新高,致股債利差縮小,又國內股市漲幅已高面臨向下修正風險,國際資金撤離亞洲新興股市,(2) 台股發放股利金額高於去年,外資在配股配息後的匯出金額也隨之增加。

也有理事表示,目前似無立即升息的急迫性,但若未來考量升息的適當時機,除主要考量通膨壓力和產出缺口外,有必要再納入其他總體經濟及金融變數。

另位理事表達國內名目利率持續一段期間處於低水準,應思考政策利率所扮演的角色,未來一季或半年理事會要有心理準備,審慎考量是否要調整利率。

也有理事強調,長期低利率政策對中長期經濟發展未必是好現象,因為利率有其要發揮的價格功能,而儘管歐元區、日本及中國大陸等幾艘大航空母艦的政策利率均不變,台灣這艘小船似亦不宜更動,然而,歐元區和日本有其特殊的客觀因素,與台灣情況不同,目前中國大陸和南韓政策利率皆已高於台灣,且近期除美國升息外,英國也開始升息。


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