【安聯投信】風險債小修正 資金簇擁短天期收益

美國公債上周在股市先跌後漲之下，整周殖利率幾乎持平，而股市雖然收漲向上，但風險性債券利差多半擴大，與先前股市下跌時期抗跌的表現相比，風險性債券呈現補跌的情況；根據美銀美林引述 EPFR 截至 10 月 31 日當周，投資級債、高收益債、新興市場債呈現資金同步流出。

安聯環球投資多元信用債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）產品經理胡韡耀表示，美股周間一度下跌，市場避險需求湧入公債、壓低公債殖利率，但隨著川普表示有信心與中國達成良好協議，市場信心獲得提振，美國 10 年期公債殖利率由低點上揚，單周微升 1 個基本點收在 3.13%。

胡韡耀指出，根據美銀美林引述 EPFR 的資料顯示，截至 10 月 31 日當周，投資級債券基金淨流出 15.9 億美元，較前周的淨流出 6.0 億美元有所增加。今年以來淨流入水準回落至 1065 億美元；目前資金持續簇擁短天期債，淨流入由前周 14.6 億美元放大至 20.8 億美元；長天期債遭受賣壓，主因在於存續期較長，較易受到利率上揚影響價格，流出幅度亦從 20.6 億增加至 36.7 億美元。 

針對高收益債後市，胡韡耀分析，目前全球高收益債利差已來到 414 點，為近一年半來的新高，投資價值逐漸浮現；考量目前企業體質仍佳，利息保障倍數高，未來違約率可望維持低檔，長期投資人可逢低分批布局。 

在新興債市方面，安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，截至 10 月 31 日當周，新興市場債資金淨流出 8.6 億美元，較上周的淨流出 11.4 億美元縮小，美元債及當地貨幣債同步流出，資金已連續 4 周流出新興市場債。 

許家豪認為，儘管新興市場評價面吸引力逐漸浮現，但包含聯準會（Fed）利率決策、貿易爭端未來發展、美元仍偏強等不確定性，目前投資仍須謹慎，可透過專業基金操盤團隊選擇基本面較佳或貨幣政策已來到升息循環尾端的新興國家。 

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