房地產投資增速成最大懸疑 制造業陷盈利衰退

和訊網訊息 近日,華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生在做客和訊網《中國分析師》時表示，今年中國經濟最大的懸疑是房地產行業投資的增速，而對於制造業，他認為由於深陷盈利式衰退，因此對於制造業不宜高估，總體將維持走平的趨勢。

鐘正生表示，雖然自己預計下半年的房地產投資要比上半年更好，但房地產投資的增速卻依然是個懸疑，“房地產投資的增速，究竟能不能做到去年預期的那樣，落在一個5%到10%這樣一個區間里面，需要進一步去觀望。”

他指出對於房地產投資增速來說，有兩個不利的因素。

首先是房地產銷售的提振空間有限。他認為雖然去年的房貸新政和央行降息之后，房地產銷售起來過一波，但是沒想到持續的時間會這么短。另外即便是去年銷售有所起色，也是分化狀態的，也就是只有一二線城市出現放量，三四線城市根本沒有放出來。

其次，房地產商去庫存的動力壓制了房地產投資。由於開發商其實對未來房市前景持悲觀態度，因此即便房地產銷售好轉之后，他們最優的選擇也不是急著拿地，而是更好的去庫存，所以可能導致從房地產銷售向房地產投資傳導的時滯要更長。

與房地產行業不同，鐘正生認為制造業的投資在2015年將是略微走平的態勢，投資不會有大的提振。

為什么制造業時而出現盈利改善的跡象，但隨著相關的投資卻並沒有改善呢？

鐘正生認為可以從衰退式盈利的角度進行解釋，制造業現在的盈利是衰退式的盈利，制造業盈利並不是產品本身的需求提振，這種盈利實際是因為成本的下行。ppi連續37個月下滑以及各種大宗商品價格不斷下滑證明了這一點。

在衰退式的盈利之下，企業對未來前景依然比較迷茫，在看不到需求增長的情況下，即便企業盈利，但企業的優先選擇，並不是進一步擴大投資支出。

他預計，在年內衰退式盈利這種現象可能還會持續，所以對於制造業的投資，外界不宜把它會高看一線，但是也不宜太過悲觀，總體上依然是一個走平的趨勢。