新股破發率高達78% 這3大原因突顯絕非偶然

美的置業今日掛牌上市即跌破發行價。 (圖:百度百科)
美的置業今日掛牌上市即跌破發行價。 (圖:百度百科)

今年港股迎接 IPO 大年,融資環境寬鬆和新政的推動,是企業赴港上市的主因,但在港交所頻繁敲鑼的同時,新股卻大面積跌破發行價。

據萬得資料統計,截至 10 月 10 日,港股市場今年共有 161 檔新股上市,其中 125 檔破發,破發率高達 77.64%,較上半年 70.3% 的破發率進一步上升。目前較發行價跌幅超過 50% 的新股多達 32 檔,跌幅在 20% 至 50% 之間的新股有 60 檔。

值得注意的是,近日新股上市首日破發率也出現明顯的飆升。據統計,7 月 1 日至 10 月 10 日期間,共有 60 檔新股上市,目前為止共 17 檔跌破發行價,破發率 71.67%;其中 24 檔上市首日破發,首日破發率為 40%,較上半年的 29.6% 明顯上升

在這 60 檔新股中更有 56 家在首日盤中跌破開盤價,包括小米集團、歌禮製藥 (1672-HK)、華領醫藥 (2552-HK)、美團點評、海底撈 (6862-HK) 和華興資本 (1911-HK) 等多家明星公司,均未逃脫盤中破發的厄運。

市場分析人士表示,新股破發率的走高和蔓延並非偶然。

首先,牛市頂部的市場剛好符合了估值偏高的特徵,此時上市公司會被與行業內標竿進行對標,從而獲得更高的估值。然而,公司盈餘卻並不足以支撐偏高的估值,破發符合市場規律。

其次,新股得不到足夠資金的支撐。港股 IPO 散戶參與新股申購,一般都會採取融資的方式。新股抽籤,會出現超額認購率和融資比率的博弈。正常超額率會遠高於融資比率。但市場資金面緊張時,超額認購率可能會低於融資比率,券商便會要求客戶補充保證金,否則強制平倉。一開盤便大規模平倉,股價破發是大概率事件。

第三,隨著投資情緒大幅走低,增量資金變少甚至存量資金流出,初期炒作新股行情或許還能稍作維持,但在目前極差的環境下,新股上市當天已難逃破發的宿命。

港股今 (11) 日隨美股暴跌,新股延續破發態勢,截至發稿,美團點評 (3690-HK) 跌 11.59%,報港幣 61 元,小米 (1810-HK) 跌 9.73%,報港幣 12.42 元,均在發行價下欲振乏力。

美團點評股價 (圖:新浪財經)
美團點評股價 (圖:新浪財經)

今日掛牌的贛鋒鋰業 (1772-HK) 暴跌 21.21%,報港幣 13 元;美的置業 (3990-HK) 跌 6.47%,報港幣 15.9 元,在大盤弱勢下,2 股應聲跌破發行價。


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