「新債王」也看走眼了！美債空頭不僅沒有踩踏 反而賺大了

在美債空頭倉位升至記錄高位之際，「新債王」Jeffrey Gundlach 曾警告稱，空頭踩踏隨時可能出現。然而近日的市場表現，卻與他的判斷完全相反。

本周，各期限美債殖利率全線上揚，長端殖利率領漲。

具體來看，美國 10 年期基準公債殖利率牢牢站上 3% 的水平上方，周三（9 月 19 日）歐股收盤前還一度漲至 3.09%，逼近 5 月高位。

同日，兩年期美債殖利率在歐股盤初一度漲至 2.8116%，逼近 2008 年 7 月 24 日高位 2.8309%。

近期走勢在一定程度上扭轉了今年以來殖利率曲線大幅趨平的狀況，部分利差已經擴大到逾一個月高位。

分析認為，美債殖利率近日上行，反映了投資者對全球貿易風險的擔憂情緒趨向緩和，且美國經濟走強也支撐了市場情緒。

此外，投資者對聯準會收緊政策的預期似乎有所升溫，而此前人們對聯準會在更長時間裡維持較低的利率習以為常，導致殖利率曲線一直保持平坦。

另外，全球股市仍在不斷上漲也削弱了對債券的避險需求。

這些都使美債殖利率面臨上行壓力。

彭博社援引 Academy Securities 宏觀策略主管 Peter Tchir 表示，美債殖利率曲線「正在形成突破」。Tchir 表示，10 年期美債殖利率有望突破 5 月份創下的年內高位 3.13%，預計未來幾周有可能最高漲到 3.25%。此外，他預計殖利率曲線會變陡，並警告稱養老基金需求下降可能削弱市場對較長期美債的需求。

上述媒體還援引資深債市基金經理 Dan Fuss 表達了類似觀點，認為美債殖利率在年內還有進一步上漲的空間，預期到 12 月底之前，受通膨影響，10 年期殖利率可能達到介於 3.45%-3.5% 之間的水平。

而當前，機構投資者加大對 10 年期美債期貨和長期債券期貨的押注。商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，對沖基金及其他大型投機者持有的 10 年期美債期貨空頭部位接近紀錄高位。

而就在上周，在美債空頭不斷加倉的同時，新債王 Gundlach 警告稱，一旦美債價格反彈，將會出現空頭「踩踏」現象。他認為，如果這種情況真的發生了，10 年期公債殖利率就可能降到 2.25%，短債的回報反而會更高，到時可能會使殖利率曲線倒掛。