〈贊助〉新興、成熟市場反向發展 避險資金流入歐亞股債

全球市場反映中美貿易戰歹戲拖棚、美科技股出現利空消息、新興市場貨幣持續走貶等因素,股市資金在 9 月初持續對港股、國際、歐洲及東北亞 (不含日本)、印度及美國股票型基金逆勢買超。債市方面見到新興市場債、美高收債資金流出,轉向公債、通膨連結債與亞債。

富達觀察,大中華區域資金出現南流現象,大部份集中在金融保險股,包括中國工商銀行、匯豐銀行、AIA 保險公司等。另一方面,路透最新調查顯示,中國基金經理人對未來 3 個月股票部位持平。目前中美貿易摩擦進入短暫的平靜期,且市場流動性趨鬆、人民幣匯率止跌,不少基金經理人以不變應萬變,平均在股票的配置為 66.9%;債券配置為 10%;現金比率為 23.1%。

國際股票型基金和亞太股票基金都見買盤流入。新興市場貨幣競貶、歐元區經濟動能回溫,以及在義大利財政赤字、英國脫歐進程等方面都有好消息傳出,吸引資金不僅回流國際股票型基金,也進入歐洲股市。

而亞太股票型基金則出現買盤縮水情況,資金多半選擇進入東北亞市場,如南韓、台灣股市都出現買超,重工業、汽車、造船等產業備受外資青睞。印度股市受惠於景氣擴張,經常帳赤字改善亦優於其他新興市場國家,內外資均看好後市。印尼市場截然不同,當局為阻止貨幣貶勢,計畫啟動進口稅,反而股匯雙殺,資金外流逾 1 億美元

新興市場貨幣風暴刺激投資人避險情緒升溫,亞洲債券因殖利率較高,且亞洲各國經濟成長穩健具防禦性,成為資金的避風港。

成熟市場與新興市場的成長動能雖漸行漸遠,然成熟市場資本支出、就業市場穩健及薪資持續成長,有利抵禦新興市場成長放緩。全球 PMI 指數仍守在趨勢之上,惟第 4 季新訂單成長速度,恐因貿易戰而減緩,目前市場上最擔憂的是新興市場金融緊縮,但不會像 2013 及 2015 年時嚴重。當前具有彈性靈活操作、分散風險、隨利率走升,又有多元收益的多重資產收益組合型基金,值得留意進場。


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