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台股

顯卡庫存健康 微星Q3業績拼雙位數季增 毛利率看升

財訊快報 2018-08-23 16:04

顯示卡市場本季面臨新機上市前的舊機出清潮,個別公司庫存壓力成為傳統旺季營運良窳指標。據了解,因先前挖礦比重低,微星 (2377) 目前顯卡庫存情況健康,殺價出清壓力不大,加上英特爾 (Intel) 新處理器正快馬加鞭開發中,有利主機板業績增溫,第三季業績不但仍可望有雙位數的季增率,且毛利率也有機會優於上季。輝達 (nVIDIA) 近日推圖靈 (Turing) 架構 RTX 20 系列新 GPU,將帶旺電競設備換機潮。不過,由於第二季挖礦市場降溫以來,不論通路或原廠都累積了不少庫存,加上新 GPU 問世後,因初步訂價與目前舊款差距有限,恐將造成舊機種降價出清壓力,讓原本是板卡廠傳統上一年中最旺季的第三季蒙上一層陰影,今年第三季很有可能面臨旺季不旺的狀況。

不過,個別廠商依先前對挖礦市場積極的程度,在此波庫存壓力之下各有不同程度的影響。據悉,微星先前就是因為將主力放在電競市場,嚴控挖礦比例,不但佔整體業績比例低,甚至在最高峰時,礦卡佔顯卡比例也低於 1 成,因此,第二季以來庫存狀況仍屬健康。

這也是該公司第二季財報大幅優於市場預期的主因。其第二季 EPS 仍以 2.07 元,維持高檔水準,毛利率 15.32%,甚至比第一季的 15.44% 僅略低,表現超乎預期,營益率則因淡季的原因為 6.99%,低於第一季的 8.16%,但遠高於同期的 3.4%。上半年 EPS 達 4.56 元。

如今面臨第三季傳統旺季以及輝達新 GPU 問世的情況,庫存壓力成為板卡廠旺季效應能否如期發揮的指標。據了解,目前微星 GTX 10 系列舊產品庫存尚稱健康,殺價出清的壓力不大,而 9 月份可望成為輝達新 GPU 第一波上市的板卡業者,加上英特爾第九代處理器平台可望提前上市,微星內部現正快馬加鞭開發新款主板,都有利於後續業績發展。

至於第三季營收狀況,有機會呈現先蹲後跳格局,8 月業績可望優於 7 月的 92.34 億元,9 月拼季度高峰,第四季新品效應發揮,持續攻高,單季營收挑戰首季 317.8 億元的歷史紀錄。

微星股價週三 (22 日) 以 99.9 元除息 4.5 元,首日盤中大漲,最高來到 99.8 元價位,僅差一步即完全填息,惟尾盤受大盤影響壓回。週四 (23 日) 開平走高,最高來到 98.7 元再戰填息。






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