〈2018世足賽〉A股有「世界盃魔咒」?中信證券用金融角度分析可能原因

(圖:AFP)
(圖:AFP)

2018 年世足賽下週開踢,中國中信證券發布研報指出,上證指數歷經 6 屆世界杯,其中有 4 次在比賽期間下跌,機率為 66.7%,平均跌幅 0.34%,或許可稱為 A 股的「世界盃魔咒」。

相較之下,以全球 13 個主要指數來看,扣除舉行時間較早的 1-11 屆,以近 9 屆的資料來看,以 96 個樣本數看,股市上漲的機率為 59.4%,接近 6 成,表現也好於 A 股。

多數股市在世界杯期間上漲(圖表取自金融界)
多數股市在世界杯期間上漲 (圖表取自金融界)

另外,中信證券團隊指出,世界盃結束後主辦國家及冠軍國家股票上漲的機率較高,值得投資人關注。

(圖表取自金融界)
(圖表取自金融界)
賽後一個月全球股指表現(圖表取自金融界)
賽後一個月全球股指表現(圖表取自金融界)

相較之下,A 股在賽後 1 個月後的上漲機率為 50%,全球股指上漲的機率也下降,為 47.9%。

中信證券團隊表示,由金融角度分析日 A 股的「世界盃魔咒」,可能與投資人的認知和行為偏差有關。首先,人們總是本能的更相信壞的一面,因此對比賽期間下跌的印象更加深刻。之後,當重覆的情況出現,人們就更容易歸因於「魔咒」。最後,即使原本不這麼想的人,在「羊群效應」的影響下,也選擇接受更多人的觀點。

A 股角度來看,「世界盃魔咒」出現的機率較高,也可能與 A 股的市場特徵和投資人結構有關。A 股中長期投資者比例偏少,短期市場更容易受到事件、主題和政策等因素的影響;同時,A 股市場中散戶的比重更高,這段期間關注球賽、下注博彩,也對 A 股市場造成資金分流。


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