中國人行今MLF操作投放資金 中信證券：僅穩定流動性非QE

中國人行今 (6 日) 開展 MLF 操作，向市場投放人民幣 4630 億元一年期 MLF，利率為 3.30%。不但對沖到期的人民幣 2595 億元，更令 MLF 餘額新增人民幣 2035 億元。

人行在公告中指出，此次操作為維護銀行體系流動性合理穩定，同時進一步加大對小微企業、綠色經濟等領域的支持力度，促進信用債市場健康發展，部分市場人士解讀為資金放鬆。

中信證券明明認為，本次超額續作 MLF 並非量化寬鬆的開啟，用意在穩定年中流動性環境。MLF 擴容本身，並不能構成大規模量化寬鬆的基礎。

明明指出，MLF 擔保品擴容與增量續作的政策組合併非大水漫灌，是節水滴灌。今年以來央行通過多種管道進行流動性投放，來穩定資金面，其中降準和 MLF 操作的政策組合成為主角。

值得注意的是，今年以來經完成了兩次降準，當前時間點來看，再次推出降準對市場的影響更大，降準預計下半年才會推出。