鉅亨市場快訊》聯準會看法保守，為美債降溫

訊息快遞：

聯準會召開利率決策會議，如市場預期決定維持政策利率不變，聯邦基金目標利率區間仍為 1.50% 至 1.75%。但會議聲明中對美國經濟及通貨膨脹率的看法都有修正，聯準會看法好似由鷹轉鴿，投資人該如何因應？

鉅亨觀點：

1. 美國經濟出現雜音

此次會議聲明中，聯準會指出家庭支出較強勁的四季度增速放緩。對照近期經濟數據，第一季零售銷售年增率平均值為 4.1%，不僅低於去年第四季的 5.3%，也差於去年同期的 5.1%，美國消費確實有所下滑。從 2015 年以來，美國儲蓄率從 6.3% 一路降至目前的 3.1%，加上持續升高的借款利率，除非勞工薪資增長速度加快，不然美國家庭進一步增加消費的空間有限。

2. 通膨離失控還很遙遠

近期全球油價快速上漲，引發通貨膨脹率走高與失控的擔憂，進而推升美國公債殖利率。但聯準會會議聲明強調通貨膨脹率預期沒有改變，實際通膨數據也只是接近 2% 的目標，更遑論通膨失控。鉅亨基金交易平台認為短期油價漲勢來自於大量放空的期貨部位及中東紛擾，放空部位難以持久、全球原油仍有閒置產能（減產協議所減少的產能及美國頁岩油增產），在薪資增速顯著升高前，美國通貨膨脹率將繼續溫和增長。

3. 升息依舊漸進與緩慢

從美國經濟成長與通膨變化的角度來看，聯準會快速且激進升息的機率仍低。若升息速度過快，民間消費將下滑、企業投資也會因為債務成本升高而轉差，不利經濟成長。邊呵護經濟成長及遏制通膨下，維持目前投資人習慣的升息步調與溝通方式，緩慢升息才是聯準會的首選。

投資策略: 景氣末段，股票型基金優於債券型基金

儘管美國與部份國家開始收緊貨幣政策，但目前大部分國家製造業採購經理人指數仍處於榮枯分水嶺之上，全球經濟復甦趨勢未改變。利率及資金成本緩慢升高將是未來的主旋律，投資人可順勢減少債券型基金配置，轉往股票型基金。

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