【大行報告】大摩：財險(02328-HK)盈利略遜預期 維持增持評級

摩根士丹利維持中國財險(02328-HK)「增持」投資評級，目标價21.2元。指財險去年盈利增10%，略低于預期，業務發展大緻穩定，總保費收入按年升13%，其中汽車保費收入升11%，責任險與意外傷害及健康險保費按年升逾兩成，企業財産險及貨物運輸險則表現平淡，反映財險對後兩者板塊審慎。

該行認為，當局對銷售行為及開支的持續繃緊監管下，相信財險2018年盈利能力將維持穩定，不過汽車保險增長會因持續保費率下降而受壓。此外，財險縱有充足資本及不俗回報組合，但維持相對保守的25%派息率，低于主要同業的超過30%派息率，顯示財險可能對手上760億元人民币現金及剩餘資本有其他計劃。

截至發稿，中國財險跌3.45%，報15.1元，成交4073.36萬股，涉資6.13億元。

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